一季度汽车业实现“暴利” 年内或呈前高后低(2)_汽车

一季度汽车业实现“暴利” 年内或呈前高后低(2)

2010年05月14日 07:32上海证券报【大中小】【打印】共有评论0条

通胀压力

事实上，到4月份，中国汽车销量的增长已经放缓，根据中汽协统计，环比出现-10%的增长。现在，车企面临的局面是：一边是不断上升的库存，一边是不停地扩产；一边是原材料价格的水涨船高，一边是有可能进入的降价促销战；关于汽车的高利润能否持续的问号已经越来越大。

通胀带来首当其冲的影响。在东海证券汽车行业研究员吴文钊看来，“在2010年年初，通胀可能超预期成为影响今年汽车行业的最大不确定因素。从目前形势来看，通胀这一威胁正逐步成为现实且有进一步加剧的可能。严重的通胀不仅将直接削弱汽车制造企业的盈利能力，同时也将在一定程度上抑制汽车需求增长。 ”

钢材价格已连续上涨近6月，与今年初相比，当前钢材价格涨幅也在10%以上。根据东海钢铁行业分析师的判断，钢材价格仍将继续上涨。根据敏感性分析,钢价上涨对商用车毛利率影响较大,大体上钢材价格上涨10%将拉低商用车毛利率1个百分点左右,对乘用车则影响相对较小。

对于上市车企的整体赢利情况，业内分析人士认为，一、二季度可能是今年内汽车业利润增幅的高点，到下半年或者四季度，汽车企业的毛利率可能呈现小幅下滑的态势。

原安信证券汽车分析师孙木子认为，从利润上看，汽车行业的利润二季度依然有可能创新高，但三季度和四季度会呈现一个下滑的态势，他表示，从数据上看，主要是PPI(工业品出厂价格指数)增幅较大，但PPI的传导有一个季度左右的时间差。因此不会大幅影响到二季度的盈利。

从另一方面来说，孙木子认为，目前汽车企业有释放盈利的动机，其背后的原因在于潜在的融资需求，目前主要汽车企业的固定资产以及相关费用多数已经提前折旧或摊销。

虽然今年上半年的汽车业高利润的状况不会改变，但也有专家认为，中国汽车业无法一直维持这样的高利润水平。

一位资深汽车从业人士表示，去年中国汽车行业高利润是有特定原因，在国家刺激消费政策的引导下，被抑制的需求迸发出来，形成了供不应求的局面，其结果就造成了车价居高不下的局面，也形成了车企利润水涨船高的局面。但刺激消费的政策不可能一成不变，今年购置税优惠政策缩水后，小型车市场就没那么火爆，库存增加后车价开始松动，厂家和经销商的利润也随之下降。在充分竞争的汽车行业，市场主要状态特征是供过于求，价格不可能像去年一样坚挺，因此利润也会走低。