事件描述

江铃汽车今日发布中报，中报显示公司实现主营业务收入46.72 亿元，同比上升4.4%；实现归属于上市公司股东净利润4.3 亿元同比上升10.11%。

事件评论

1、2009 年上半年公司主业增长超过10%

2008 年上半年实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润为3.9 亿元，而2009 年同期为4.3 亿元，同比增长超过10%。

2、“量利齐升”是2 季度业绩大幅提升的主因

2季度公司共销售各类汽车29076 辆，比1季度24251 辆环比上升19.90%；同时2 季度实现利润为2.5亿元，比1季度1.83 亿元环比上升36.61%。

3、产品结构优化、产能利用率上升与原材料成本下滑共同催生高毛利

上半年销量为53327 辆，增长2.6%，其中轻卡、皮卡、全顺[综述 图片 论坛]三个系列车型的增长分别是8.9%、0%、-3.5%。增长主要来自轻卡。

公司新全顺(V348)的销量出现好转，6 月份开始，V348 月销量从之前的三四百台上升到600 多台，在全顺商务车销量中的占比明显上升，从低于20%上升到25%左右，公司销量的结构正在发生有利的变化。

同时2 季度产能利用率的高企与原材料成本的下滑为27.17%毛利率的形成也打下良好基础季度1.83 亿元环比上升36.61%。

4、维持2009、2010 和2011 年EPS 1.05、1.15 和1.26 元的盈利预测，维持推荐评级与2008 年下半年相比，2009 年下半年在各项政策刺激下市场对商用车的需求将变得更加旺盛，同时在成本方面与去年同期相比也位于相对的低位，因此我们上维持2009、2010 和2011 年EPS 为1.05、1.15 和1.26 元的盈利预测，继续维持对公司的推荐评级。