每经实习记者 伍雨石 发自北京

“To be，or not to be。”(活着，还是死亡)。

莎翁的这句传世名句，对于华晨中国汽车控股有限公司 (以下简称华晨中国)来说，代表着一种抉择，是断臂求生，还是被收购整合？华晨中国给出了自己的选择。

华晨中国近日宣布，其附属公司华晨金杯汽车有限公司 (以下简称华晨金杯)与华晨汽车集团订立协议，以4.94亿元人民币，将华晨金杯的自主汽车品牌——中华牌轿车业务，出售给大股东华晨汽车集团。业内分析人士表示，此次业务出售可以为华晨中国回归A股市场创造条件。

《每日经济新闻》记者调查发现，随着今年股市的回暖，想在A股市场上市的汽车生产企业远不止华晨中国一家，汽车行业上市躁动愈发明显。而且，他们计划的大多是在A股市场上市。

华晨汽车轻装上阵 欲回归A股

华晨中国在公告中称，中华牌轿车为国内自主品牌，曾投放大量资源建立品牌及开发产品。昂贵的前期开发成本，加上中华牌轿车过往较低的销量，使此项业务在过去5个财政年度中的4年里录得重大亏损。尽管当销量最终上升时此项业务仍具长远盈利潜力，但公司认为，进一步发展此项业务需追加巨额投资，中短期将对公司造成相当大的财务负担。

根据华晨中国的财报，截至2008年12月31日财政年度，中华轿车亏损额为7.295亿元人民币。截至2009年6月30日的半年报显示，亏损额已攀升至9.348亿元。

另据相关统计数据显示，去年中华轿车共售出91356辆，较2007年下跌14.4%，其中尊驰[综述 图片 论坛]同比减少48.3%，骏捷[综述 图片 论坛]同比减少28.5%。今年上半年，月均销量仍不到1万辆。

汽车行业分析师贾新光表示，华晨中国一直在极力否认被整合的传言，虽然不愿意被整合，但关键是“它得很好地活下去”，华晨中国需要筹集到发展资金。所以，在不愿被整合的前提下，回归A股市场便成了华晨中国的迫切任务。

贾新光认为，目前股市的整体形势还可以，由于今年内地汽车业发展喜人，汽车股正受热捧，所以华晨中国在现在这个时候完成回归A股市场的准备工作，“也不是没有可能。”

对此，一位不愿透露姓名的证劵分析师告诉记者，华晨中国将中华牌轿车业务出售之后，其核心业务将向华晨宝马和金杯轻客转移，从目前来看，这两项业务的盈利是肯定的，所以在明年，华晨中国确实有希望扭转亏损局面。

在这位分析师看来，由于目前整体股市环境较好，华晨中国现在回归A股市场是比较合适的，“前景会比较乐观”。不过，“华晨中国在剥离了中华牌轿车业务后，其准备在A股市场上市的工作会比较特殊，和国内其他车企基本上没有太大的可比性，只类似于和广汽本田合作的骏威汽车。”

长城汽车低调谋回归 或暗度陈仓

作为内地最早在H股市场上市的民营汽车企业，长城汽车自在去年回归A股市场失败后，对此事已变得相当低调。

“我们早晚得回归A股市场，但目前来说具体时间还没定，现在公司的证劵部正在执行具体运作。”长城汽车副总经理、宣传部长商玉贵说。

商玉贵介绍，去年长城汽车曾经打算回归A股市场，但因为当时股市整体形势不好，证监会认为长城汽车的资产比较优良，也没有到急需筹资的地步，所以将长城汽车在A股市场的上市申请驳回。

长城汽车现在重提回归A股市场，也不是因为资金紧张而需要筹资，而主要是为了提升企业的知名度。商玉贵表示，回归A股市场是大势所趋，但对于长城汽车来说并不着急，长城现在资金充足，“目前我们手头的自有资金还有30多亿，另外，长城汽车在银行方面的授信额度也有20多亿，何况在H股融资也很方便，即使长城汽车需要钱，也可以通过在H股的股票来运作。”

或许长城汽车目前真的没有关系企业生死存亡的募资需求，但对于长城汽车未来的发展来说，能够筹集到更多资金，无疑将帮助其更好地完成今年的销售目标。一方面，由于受金融危机的影响，目前银行对于放贷的态度比较谨慎，对于汽车经销商来说，更需要厂家的融资支持。另一方面，持续推新也需要一笔不小的投入。

长城汽车公关部赵利甲向记者透露，大约在半个月后，长城汽车又有新车的发布计划。所以，虽然长城汽车目前账面上资金尚比较充裕，但从发展的角度来看，长城汽车在未来也并不是毫无资金压力的。

或许，“不着急”只是长城汽车暗度陈仓的说法。

比亚迪万事俱备 只等审批通过

2002年7月31日，比亚迪在香港主板发行上市，创下了当时54只H股的最高发行价纪录。去年1月1日，比亚迪召开董事会，建议向有关部门申请在上海或深圳证券交易所发行不超过2.223亿股A股。

随后，公司委聘瑞士银行作为上市的独家保荐人和承销行，并预计发行工作将于2008年内完成。去年3月5日，董事会又宣布，待股东在股东特别大会及类别股东大会上批准后，公司的股票将在深交所上市。

但由于去年A股市场的整体形势不甚理想，比亚迪回归A股市场的计划暂时搁置。

今年7月中旬，比亚迪发布公告称，待有关部门批准后，拟回归A股市场，计划发行不多于1亿股的股票，计划融资金额约为30亿元。

比亚迪汽车销售有限公司公关部经理徐安表示，比亚迪想回归A股市场，主要是希望获得更多的内地投资，发行A股将为公司建立新的融资平台，并可使公司扩展至不同的证券市场，从而确保公司加强业务发展及进一步提高竞争力。谈到比亚迪回归A股市场的进度，徐安表示，回归A股市场的计划目前在股东大会已经得到了通过，现在正在等待相关部门的审批。

另一位接近比亚迪内部的相关人士表示，比亚迪最快在年底就可以回归A股市场。

力帆、奇瑞开始筹划 或明年上市

除华晨汽车、长城汽车和比亚迪外，力帆、奇瑞等企业也纷纷开始筹划在A股市场上市。

今年7月30日，力帆集团证实，今年将进行A股市场的IPO计划，拟筹集资金30亿元。据力帆集团内部相关人士表示，力帆集团实际上从去年就已经开始筹划IPO，现在正处于准备阶段。但“IPO排队太难了。”

谈到国内比亚迪等其他部分车企积极准备IPO，该力帆集团人士说，“我们IPO肯定没有比亚迪这么快，最快也要到明年底，我们现在还没有到等待审批的阶段。”

关于上市方式，这位人士透露，“我们目前有意借壳上市，并且肯定会在A股而不是在H股市场。”

不过，在国内自主品牌中占据领军地位的奇瑞汽车，对IPO一事表现得相当谨慎。此前有消息称，奇瑞汽车有可能借壳安凯客车上市。对此，奇瑞总经理助理兼新闻发言人金弋波表示，这仅仅是市场猜测，奇瑞将选择直接IPO上市。

金弋波称，奇瑞目前正积极准备在A股市场上市的工作，具体情况仍不方便透露，但不会考虑借壳上市的方式，公司将直接IPO上市，至于具体的上市时间，公司希望是明年上半年。

奇瑞是否考虑同时在H股市场上市？金弋波说，“目前还没有在A股市场和H股市场同时上市的说法。”

看好A股上市 但不宜跟风

相关行业分析人士表示，从筹资的需求来看，虽然说对于大型汽车集团，特别是一些大型国企来说，即使目前银行对于放贷的态度比较谨慎，他们也基本不用为资金发愁，因为总是有很多银行争着贷款给他们，但是贷款需要按期向银行支付利息，到期还要归还本金。相比之下，上市融资的成本就小得多。对于民营企业而言，向银行借贷更不是解决资金缺口的最佳渠道。所以，他们也想上市筹资。

是在H股，还是在A股上市？或者从H股回归到A股？车企面临这样的选择。

商玉贵介绍，当初选择在H股上市，主要是因为长城汽车对香港资本市场十分有信心，在香港上市可吸收更多的资本和经验，学习先进的管理技术，吸引更多海外投资者参与，拓宽股东层面。而且，在H股上市，可以使海外投资者更好地了解长城汽车，公司可以与海外资本市场接轨，促使公司管理更加规范，这样会有助于扩展长城汽车的出口业务。

除了在H股市场上市有利于企业与国际接轨外，相对于A股市场，在H股上市的融资门槛低也是一个很重要的诱因。

但如今，随着行业及A股市场的回暖，汽车股在A股市场的受关注度日益提升，从A股及H股市场的具体情况看，通常是A股估值高于H股，因为H股相对更为国际化。所以，从H股市场回归A股市场将有可能为企业筹集更多的资金，这对于严重依赖资金支持的汽车行业来说，是尤为重要的。

对于国内求资若渴的那些汽车生产企业来说，IPO和良好的汽车股形势就像是一面旗帜，引导他们前仆后继蜂拥而至。

有行业分析人士担心，过多的汽车生产企业选在同一时段在A股上市，或许会造成大家都吃不饱的境遇。今年前3个季度汽车股的高速增长，已经把汽车板块渐渐拉到了高位，从资本市场动态市盈率的角度来看，目前发售新股或许并不合适。

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