差3个月就满73岁的尹明善，在苦苦坚持了多年之后，终于即将撞开资本市场的大门。

10月11日晚，证监会发布公告，定于10月15日召开发审委会议，审核力帆实业(集团)股份有限公司的IPO申请。中国社科院工经所研究员罗仲伟表示：“在汽车市场火热之时，资金相对紧张的力帆将会获得大量的资金，力帆也因此迎来一个快速发展的机遇。”而对于力帆董事长尹明善而言，上市初期的主要目的只有一个——挽救乘用车。

乘用发力

面临最后的大考，身在外地的尹明善显得异常谨慎，他婉拒了《中国经营报》记者的采访。但尹明善明白，力帆能否过会(指通过中国证监会发审委对上市公司进行的审核，一般而言，在审核通过1~2个月内，就可以发行新股)，关系着整个力帆未来的命运。

根据力帆的招股说明书，力帆本次拟在上交所发行不超过2亿股A股，本次发行拟募集资金14.8亿元，将投入到15万辆乘用车项目二期工程、摩托车生产基地建设项目和动力基地项目中去。

据了解，力帆15万辆乘用车项目二期工程总投入8.65亿元，拟投入上市募集资金8.5亿元。而多年前就已经规划好的动力基地项目(2005年，该项目获国家发改委审核通过，该项目主要配套乘用车)，力帆准备用上市募集资金中的2.8亿元进行正式启动。

“力帆上市之后募集的资金，将主要投入到乘用车项目，表明力帆未来将主要着眼于拓展盈利能力更强的乘用车板块。”爱建证券分析师龙春说。而一位不愿透露姓名的摩托车行业人士表示：“老尹(指尹明善)很幸运，通过上市拯救了力帆，此前力帆从摩托车转行做汽车后，最大的问题就是资金。”

在乘用车方面发展不利，的确让力帆的处境岌岌可危。

2002年，力帆就有了进军乘用车市场的想法，直到2005年12月，力帆才正式获得乘用车生产许可。但此后，力帆在乘用车市场上的表现并不尽如人意。2006年，力帆汽车产销量只有1.1万辆，2007年产销量突破了4万辆之后，2008年的销量又下滑到了1.7万辆。

而在此期间，尹明善还曾表示要“让摩托车养汽车三年”。而在2008年汽车销售下滑的同时，力帆摩托车业务也面临诸多压力。由于金融危机的影响，2009年，力帆摩托车的出口额从2008年的4.99亿美元猛降到了2.43亿美元。力帆目前的经营困境不言而喻。

逐渐地，也开始有国内汽车企业“盯上”力帆。日前，有消息显示，北汽准备对力帆实现重组。尽管尹明善从一开始就显现出了抵抗情绪，但迫于实力较弱显得底气不足。而成功上市融资并发力乘用车，或许是力帆避免被收购的唯一途径。

隐忧仍存

不可否认，上市融资将在一定程度上缓解力帆目前的资金压力，但这并不足以解决力帆当下遭遇的所有问题。

目前，摩托车板块依然是力帆的支柱。然而受金融危机的影响，全球摩托车产量在2008年和2009年持续下滑，2009年，中国摩托车出口遭受重创，出口销量同比下降39.6%。力帆也未能幸免，销售收入和产能利用率均出现了较大波动。对此，力帆在招股说明书中也有进一步的阐述：“如果金融危机影响未能完全消除，可能导致力帆摩托车出口形势出现反复，进而对公司经营业绩造成影响。”

而力帆乘用车由于起步较晚，虽有可预见的资金输入，但也面临着挑战。由于此前乘用车项目二期工程拖延，力帆目前面临严重的产能瓶颈。据悉，2009年和2010年上半年，力帆乘用车实际产量分别为43146辆和24113辆，已经满负荷生产。“如果不能快速提升生产规模，将会严重影响乘用车板块的发展。”力帆集团一位内部人士表示，上市募集资金中的一部分将用来解决这一问题，但这需要一定的时间。

此外，接班人的问题也将让尹明善眉头紧锁。现在，尹明善的儿子尹喜地被视为力帆的接班人，此次力帆的招股说明书里也显示，担任力帆董事的尹喜地也在力帆旗下多个公司担任法定代表人，力帆二代掌门人雏形已现。但此前尹喜地主要负责力帆足球俱乐部的具体事务，在整车生产经营方面，尹喜地显然缺乏充足的经验。

靠尹明善一手打造起来的力帆帝国，能否由尹二代顺利操盘？这将成为接下来业界关注的话题。

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