18日，国资委牵头的16家央企在京成立“中央企业电动车产业联盟”，再度引发了市场对新能源汽车产业的关注。随着技术逐步成熟和扶持政策相继推出，新能源汽车的产业化正在破茧。在此局面下，新能源整车、动力电池、电机、稀土永磁及充电站等细分行业，其投资机会都将迤逦展开。

新能源汽车：“再次改变世界的机器”？

汽车曾被誉为“改变世界的机器”，在给我们带来快捷交通方式的同时，也产生了能源安全、环境污染和全球气候变暖等一系列问题。目前节能减排是全球汽车产业的首要任务，发展新能源汽车产业成为我国汽车工业的战略方向。因此，新能源汽车或成为“再次改变世界的机器”。

我国发展新能源汽车产业具备一定的优势。巨大的市场容量，明确的增长预期，政策的大力扶持，较好的技术储备，众多企业和科研机构的联合攻关，能源状况和自然资源等都对发展新能源汽车产业相对有利。预计到2015年我国新能源汽车将达到100万辆左右，年均复合增长率在216%左右。

目前新能源汽车初步建立了“三纵三横”的研发布局和技术体系，技术路线基本明确。混合动力汽车具有较好的节能减排效果，技术上易实现，是近期产业化重点，但其过渡性特征明显。纯电动汽车是中长期发展方向；燃料电池是未来汽车工业发展战略方向。预计“三纵”各类产品将各领风骚数十年。同时，多能源动力总成控制、驱动电机和动力蓄电池“三横”技术，将得到很大提升。

国家对私人购买新能源汽车补贴政策意义重大，政策效果将远大于政府补贴对公交领域新能源汽车的影响。预计国家将继续出台全面系统的新能源汽车发展规划，为新能源汽车产业发展增添新动力，并将成为新能源汽车类股票表现的催化剂。

另外，新能源汽车产业将带动上游矿产资源开采、电池材料制造和充电设备需求大幅增长，还将产生电池租赁等新的商业模式。整车领域，看好传统汽车基础扎实、具有一定新能源产业链技术、较强整合匹配能力和产业化能力的公司。

从信息技术产业的发展历史看，新技术对传统产品替代速度惊人，我们相信同样是战略新兴产业的新能源汽车，在技术逐步完善过程中将迅速替代传统汽车产品。

新能源汽车美好的前景，将给证券市场带来巨大的投资机会。面对纷繁复杂、产业链纵横交错的新能源汽车产业，需要梳理好投资原则，把握长期发展趋势，不拘泥于短期业绩诉求。坚持主流技术路线，求同存异，把握投资驱动的阶段性因素，即由政策驱动到销量驱动，再到业绩驱动，并把握时间的选择和投资的时序。考虑到新能源汽车为战略新兴产业，发展空间巨大，给予其30-50倍PE的定价水平是合理的，重点推荐比亚迪股份、上海汽车、福田汽车、大洋电机和佛塑股份等。

新能源汽车电机产业或现三足鼎立

驱动电机系统是新能源车核心部件之一。电机驱动控制系统是新能源汽车车辆行驶中的主要执行结构，其驱动特性决定了汽车行驶的主要性能指标，它是电动汽车的重要部件。电机驱动系统主要由电动机、功率转换器、控制器、各种检测传感器以及电源等部分构成。

电动汽车的电机有三种主要形式：异步电动机、永磁同步电动机和开关磁阻电动机。其中，异步电机主要应用在纯电动汽车，永磁同步电机主要应用在混合动力汽车中，开关磁阻电机目前主要应用在客车中。上述三种方案各有优缺点，因此批量生产的可靠性和成本，比方案本身更为重要。

与一般工业用电机不同，用于汽车的驱动电机应具有调速范围宽、起动转矩大、后备功率高、效率高的特性，另外还要求可靠性高、耐高温及耐潮、结构简单、成本低、维护简单、适合大规模生产等。未来我国电动汽车用驱动电机系统将朝着永磁化、数字化和集成化方向发展。

就全球范围来看，有刷直流电机、一般同步电机、感应电机与有刷磁铁电机商品化历史最长，产品更新换代不断，迄今还在应用。日本的电机产业化水平较高。近年来美欧开发的电动汽车多采用交流感应电机，日本则多采用永磁电机。车用驱动电机行业在国内仍是电机中的小行业，制造门槛高，电机驱动系统还存在较多差距与不足，值得庆幸的是，国内政策扶持将加快产业步伐。

三类企业将角逐车用电机驱动系统。按照产业规划中的新能源汽车规模目标测算，电机驱动系统将在3-5年内形成200亿-300亿产值的产业规模。目前国内电机驱动系统企业主要有以下三类：具有传统整车及其零部件生产经验的企业，代表为万向集团、上汽集团、一汽集团、二汽集团、东风集团、深圳五洲龙、玉柴集团、中国南车(601766)等；具有其它领域电机生产经验的企业，代表为大洋电机(002249)、江特电机(002176)、中纺锐力等；专门针对电动车成立的电机企业，代表为北京精进电动、上海电驱动、上海大郡自动化等。

我们判断，随着未来汽车驱动电机系统蛋糕逐步增大，三类企业有望各自发挥长处，合作共赢。从新能源整车应用程度看，为电动客车配套的电机企业将最早受益，如万向、南车和五洲龙等，该领域的先行者市场地位已较为稳固。长远来看，最大的蛋糕依然是私人用车配套，但其产业化有待政策更大力度补贴支持的推行。

相关专题：

新能源汽车争霸战愈演愈烈

相关报道：

新能源投资应理性审慎 不宜盲目求大

深圳将投资600亿建国家级新能源车产业基地

新能源汽车产业前景看好 投资人士警示几大风险

深圳将投资500亿元打造新能源汽车产业基地

长安汽车投资115亿在京建新能源车生产基地