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张耀东

抄底通用，这场喧嚣了17个月的大戏达到了高潮。

11月18日，通用汽车在美国重新IPO上市，这标志着通用彻底走出了破产保护阴影，也意味着“抄底”机会将不复存在。而上汽入股通用，就成为此轮海外运动的强尾音。

2008年的金融危机，国内车企在经过最初的惊愕与忙乱后，也看到了商机。当时，国开行行长陈元、经济学家李稻葵、上汽董事长胡茂元等来自于银行、学界、企业的人士都在不同场合表达着对“海外抄底”的兴趣。而境内外的投行、掮客们更是看中了中国车企的钱袋子。

在此后的一年半里，大至上汽、北汽、奇瑞、吉利等国内整车企业，小至腾中重工、天宝等都频繁地来往中美之间，目标就是要抄底。当时中国车企最看重三大方面：品牌、技术和渠道，最怕粘上的是生产工厂以及工会问题。换言之，中国车企想要获得软实力的提升。

这是一场缺乏准备、有些盲动的混战。在操作手法上，有步步为营的稳健型，例如上汽；有咄咄逼人的进取型，例如北汽、吉利；也有目标明确的精准型，如奇瑞、天宝集团等。

按照很多车企的设想，通用、克莱斯勒等如同被肢解的大象，等待它们去挑选最有价值的一块。这样，品牌就成为最核心的突破渠道，因为每个品牌背后都代表着技术、渠道、人才等，但也有过剩的生产工厂等包袱。

于是，萨博、沃尔沃、悍马、欧宝等大部分品牌拆分变卖的背后，都有中国车企的身影，甚至同时有三四家。而中国车企给出的方案也大同小异，就是要将这些品牌的产品挪到中国生产，利用中国市场的巨大消费能力，来实现品牌重生。

但这一意图过于明显的策略，是很难赢得外国政府和工会信任的。他们会很自然的担心，中国车企将来会关闭工厂、解聘工人、盗取知识产权等等。事实上，此前上汽并购的双龙汽车，也是因此类质疑，而最终失败的。

最终的情况众所周知，除了吉利成功收购沃尔沃外，其他皆无疾而终。吉利能够成功，很大程度上是取决于三个因素：福特坚定的“一个福特”战略、吉利的民企身份以及国际化的并购团队准备更充分。另外，在企业重要性上，沃尔沃之于福特，远不及欧宝对于通用重要。

上汽的策略相对较为稳健。原因很简单，2009年初，双龙事件让上汽信心重挫。不过，其一开始也考虑过收购别克品牌，但通用很快就意识到别克品牌的重要性，而宣布为非卖品。

此后，凭借着与通用的战略伙伴关系，上汽开始步步为营。在一年多的时间里，上汽入股美国通用、获得了上海通用51%的股权、借力通用取得了印度市场资源、与通用联合开发小型车、动力系统及新能源车等等，不过也为此默许了通用与一汽合资，在上汽通用五菱扩股等。总体来讲，上汽实现了自身利益的最大化。

现在，我们回顾这段难得的、中国车企海外并购“拉练”，最大的遗憾是缺乏规划和技巧。在中国车企普遍准备不足的情况下，机会来得太突然了。当时，我们的很多车企自身还没有确定明确的发展方向和目标。

不过，从总体来看，个人认为应该算是及格的。几乎每家车企，都有所得。收获的技术和产品，将会在今后三五年内影响着中国汽车行业的发展。

特别是上汽和吉利，两者应该是最大的受益者。相较而言，个人认为上汽入股通用的意义甚至更大。因此，其为中国汽车打开了一扇深入学习国际车企运作的窗户。有的时候，入股，并不仅仅要看财务回报，还会获得知情权。

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