言焱

8月4日，工信部牵头制订的《节能与新能源汽车发展规划(2011年至2020年)》(以下简称《规划》)浮出水面，并引起市场热捧。相关板块个股在市场调整时风头无限，科力远(16.06，1.09，7.28%)、中炬高新(8.18，0.41，5.28%)、德赛电池(25.37，1.27，5.27%)大涨5%以上。

“比亚迪是去年的卫星股，我们要寻找下一个比亚迪。”香港光大控股分析师李慰民告诉记者，新能源汽车已经是内地、香港两地投资者共同关心的热门领域。

究竟哪些环节或子行业拥有更高的壁垒和发展前景，哪些环节有可能出现伟大的公司？

“我认为，新能源汽车是所有投资标的中最好的品种，其他的行业面临的问题是，故事讲完了，利润兑现不了。”上海一位新能源领域的人士如是说。

在国家新能源汽车产业政策日益明朗后，投资者最关注的几个问题是：一是有多少利润可以马上兑现。

8月4日，也适逢光大证券(16.82，-0.04，-0.24%)新能源汽车论坛在上海召开，与会的机构投资者追问的问题集中之一就是：企业今年是否可以获得销售收入，能否体现为今年利润。

问题之二是，在产业链方面，究竟是选择上游的原料供应商，还是选择中游的电池或下游的整车厂商。哪个环节最值得投资者介入呢？

“我们认为电池和电机的投资机会大于材料领域，2010年-2012年电机及控制系统的市场容量将会在130亿元以上，电池领域的市场容量在190亿元，而材料市场的容量不过是30多亿元。”光大证券分析师袁瑶认为。

“动力电池行业从无到有，市场容量从目前的十几亿元到2012年的约325亿元，巨大的增长空间使得相关公司有理由享受高估值。”申银万国分析师王华也认为电池环节是最大的受益环节。

从产业上来看，材料领域距传统产业的路径并不远，并不是完全意义上的新兴产业，而电池、电机作为汽车的动力来源，却是一个仍在探索的技术。而下游的整车厂，由于目前尚处于试水阶段，混合动力、电动汽车受制于成本过高，下游销售依靠政府采购、补贴，短期内不能产生盈利已是必然。

“当然如果从风险上说，上游材料和中游电池的差别也就出来了，中游电池企业要承受更多的技术替代风险，材料领域相对较小，比如中信国安(11.97，0.27，2.31%)，如果以后电池不用他这个材料了，他也不会遭受很大风险。但巨资投入的电池厂商则不然。比如说，现在两条路线镍氢、锂电池，大家公认锂电池的优越性要高一些。坚持镍氢路线的上市公司能否实现增长就成疑问了，如科力远。”上海一家公募基金经理谈及自己的投资思路。

电机领域现在已为机构普遍看好的是大洋电机(27.54，1.25，4.75%)，其已经是大洋北汽福田、大连客车、苏州金龙、深圳五洲龙等新能源汽车电机及控制系统的主要供货商。根据各城市上报发改委的规划，2012年前，以上4个城市合计将推广新能源客车14000辆。据测算，仅北京市今年就将有近千辆电动环卫车和500辆以上新能源客车上路，因此大洋全年将实现新能源汽车销售收入1.5亿元左右，贡献净利润0.3亿-0.4亿元。在新能源汽车发展伊始，大洋电机已经可以实现利润落袋。

动力电池领域，从事锂电池生产的公司主要有成飞集成(20.92，0.57，2.80%)、万向钱潮(11.86，0.21，1.80%)、拓邦股份、佛山照明(14.18，0.58，4.26%)、华芳纺织(14.14，0.34，2.46%)等。从事镍氢电池生产的主要有科力远、中炬高新等。

电池是新能源汽车产业链中最重要也是最有投资价值的一环。与传统汽车相比，新能源汽车的电池性能基本决定了整车的驾驶性能，电池也是技术含量最高的一个环节。对于车用动力电池，目前来看，多数机构均判断认为未来的发展方向将是以锂离子电池为主，辅以铅酸/碳电池，而镍氢电池由于低性价比必将成为一个过渡产品而逐步淘汰。

目前锂电池最大问题在于成品率低、电池一致性差。

“目前，谁能解决这些问题，就是新能源电池的一次革命。”某新能源汽车上市公司董秘如是说。