赵奕

在上周，通用汽车与上海汽车的签约仪式后，众多记者将上海汽车董事长胡茂元团团围住，关注最多的话题就是通用IPO，上汽会不会帮助一下。

胡茂元的表态为，还需要静观通用汽车IPO递交的文件，再慎重决定。现在，通用IPO的文件已经出来了，估计胡茂元还是无法了解IPO的具体情况，这份IPO文件有37万字，差不多是《战争与和平》的五分之四长。

更为关键的是，“冗长”的申请文件没有提每股定价，没有提发行规模，没有提现有股东的减持额度，算是“三无”申请。也许只有在政府是大股东的情况下，才会出现这种情况吧，有悖于一般IPO文件的操作原则。

从胡茂元的表述来看，潜台词是假如准备充分，上海汽车愿意参与通用的IPO。通用汽车副董事长斯蒂芬斯上周在上海也表示，通用与上汽在华已经在各种领域展开了9次合作，刚刚进行的动力总成领域的共同研发，算是第十次。

算上“海外项目”，上汽和通用2004年联合接手韩国大宇，去年又联合进军印度市场，那么持有通用股份算是第13次合作。

通用有15%～30%的股票面向机构投资者，如果按照融资100亿美元来算，上汽即便全部持有这部分股票，也仅为15亿～30亿美元，也就是100亿～200亿元人民币，这笔钱对于上汽来说是一笔小数目。上海汽车经营活动净现金流按照今年的一季报显示为76亿元，全年差不多300亿元。

目前，上汽增持通用汽车的最大障碍在于美国政府，这两年全球都患上“中资恐惧症”。不久前，华为在美国的两起收购都遇到了阻碍，紫金矿业在刚果的收购也遇挫。因此，上汽入股会不会受到来自监管方面的阻碍，还未可知。

第二是对于定价的不确定性，通用汽车满载着美国的产业尊严，满载着美国政府对高额回报的期许。只有通用汽车的市值超过700亿美元，美国政府的投入才会赚钱。而这个高价需要投资人捧上去。

上汽虽然和通用汽车哥俩好，但会不会去充当“抬轿子”的角色呢？应该不会，双龙收购的阴影还未散去，上汽有充分理由三思而后行。