近期天然橡胶价格连续上涨

近日橡胶价格连创新高。10月15日，上海期货交易所橡胶主力合约1103一度达到32055元/吨，已连续几日创出历史新高，橡胶期货也是继黄金、强麦、硬麦、玉米和棉花期货之后第五个创下上市以来历史新高的期货品种。橡胶现货价格也同样连续上涨。目前，天然橡胶(标准胶1#，长三角地区)价格已突破30000元/吨大关，截至10月15日，该价格达到30500元/吨，创历史新高。包括顺丁橡胶、丁苯橡胶在内的合成橡胶价格也强势上涨。

橡胶下游产品主要包括汽车和货车轮胎、汽车零部件、鞋类、电缆、乳胶产品、医药品、纺织品及其它多种产品，其中汽车轮胎的橡胶用量要占天然橡胶使用量的一半以上。

橡胶价格的连续上涨主要是由于需求增加、供给减少、库存下降等多方面因素影响。

轮胎行业成本压力攀升

对于轮胎生产企业来说，主要成本为人工成本、原材料、固定资产折旧和水电费，其中原材料主要是天然橡胶、合成橡胶、尼龙帘子布、钢丝和炭黑。橡胶成本占轮胎总生产成本比例约为50%。因此，橡胶价格是轮胎生产企业最敏感的环节之一，直接决定了企业的盈利状况。

《轮胎产业政策》短期难以改变行业困境

近日工信部对外发布的《轮胎产业政策》虽有助于缓解国内轮胎市场产能过剩状况，但短期内难以对轮胎生产企业的经营状况产生效果。

投资评级

目前轮胎行业面临上游原材料价格高涨，行业竞争激烈等方面的不利因素，虽然《轮胎产业政策》的颁布对促进轮胎产业转方式、调结构，提高综合竞争力，指导轮胎产业健康、可持续发展起到积极作用，但行业整体经营状况短期内难以获得改善。而且四季度是天然橡胶的生长期，胶价大幅下调可能性不大，因此轮胎生产企业成本压力仍有进一步攀升的可能，相应公司业绩将因此受到不利影响。维持轮胎行业“中性”的投资评级。

风险提示

上游原料价格涨幅过大的风险;行业竞争加剧的风险;受人民币升值以及特保案等因素影响，轮胎出口下降的风险。