现代起亚净利润率高企原因

●实际销量远超盈亏平衡点，避免产能闲置

●大量采用旗下零部件公司零配件，全产业链获利，而不是仅靠销售整车挣钱

“宝马卖一辆车赚的钱，比我们卖好几辆车还多。（现代起亚）净利润率比宝马都还要高？我不相信。”11月10日，北京现代上海一家4S店销售顾问李刚（化名）对《第一财经日报》记者说。

当天，盖世汽车网发布的报告显示，今年三季度（财年第二季度），全球排名前十的汽车公司中，现代和起亚净利润率并列全球第一，远远超过宝马、大众、本田这些传统高利润车企。

正如现代的销售顾问难以理解和认同一样，一个以销售低端车为主的汽车制造商净利润率高于宝马并不合逻辑。但实际上，在金融危机、韩元贬值、成本低廉优势凸显等条件辅助下，现代起亚的销量与净利润均实现了跳跃式发展。

“受金融危机影响最小的现代起亚，销量超过预期，远远超出企业盈亏平衡点，这应该是现代起亚利润大幅提高的主要原因。”盖世汽车网总裁陈文凯分析说。

净利润率全球第一

数据显示，今年三季度，现代、起亚净利润分别为13530亿韩元（约合12.18亿美元）和6666亿韩元（约合6亿美元），净利润率分别为15.29%和11.72%。同期净利润最高的是大众汽车，为29.06亿美元。日本汽车公司中，净利润最高的是本田，为16.58亿美元。此外，戴姆勒—奔驰和宝马汽车净利润分别为22.24亿美元和12.08亿美元。

以净利润率横向比较，现代起亚以超过11%的净利润率稳居榜首，其余9家汽车巨头净利润率均低于7%。其中大众汽车净利润率为6.84%，排名第二。戴姆勒—奔驰、本田和宝马汽车分居第三、第四、第五名。值得一提的是，马自达是今年三季度净利润率最低的汽车公司，仅为1.31%，菲亚特集团同期净利润率也仅有1.41%。2009年全球销售冠军丰田汽车，今年第三季度净利润额只有12亿美元，不仅低于本田汽车，其净利率也只有2.03%。

“任何企业都有一个规模的盈亏平衡点。当销量等低于盈亏平衡点时，生产经营本身就会出现亏损。反之当销量超出盈亏平衡点时，企业就产生利润，超出得越多，利润就越高。”陈文凯表示。

以汽车公司为例，建设一个年产20万辆的汽车工厂，通常投资为人民币20亿元。根据此类固定投资可以计算出企业生产经营的盈亏平衡点。2008年，丰田汽车预计销量为985万辆，但丰田汽车当年实际销量为897万辆。这意味着近100万辆的设计产能闲置，最终导致丰田汽车当年亏损4369亿日元（1美元约合96日元）。“即使一辆车都不生产，这个成本始终是存在的。”陈文凯说。

背后的秘密

现代起亚获取高利润率的关键，在于其设计产能远远低于实际销量。

现代起亚集团韩国总部一位人士此前接受本报采访时表示：“按照惯例，每年1月份我们都会举办一个‘始务式’会议，公布当年销售目标，振奋公司士气。但是2009年总裁并没有宣布销售目标。”现在看起来，正是2009年初的保守政策，使现代起亚2009和2010年利润猛增。2009年，现代起亚销量为463万辆，同比增长10.7%。此前现代起亚内部认为当年销量为420万辆。

除此之外，现代起亚集团背后，其核心供应商现代摩比斯对全产业链的渗透是其利润高涨的另一个保障。

“汽车公司通常产生利润的环节很多，比如配套、零配件，如果供应商原本就隶属于汽车集团，那么本该是生产成本的零配件，对于汽车集团而言也可以成为利润。”在现代起亚国内一家合资公司供职的人士对本报记者表示。

现代摩比斯是现代汽车旗下零部件公司，还是现代起亚核心供应商。韩国媒体报道称，韩国国内分析师发现现代摩比斯的销售额和营业利润占韩国整个零部件产业的比重分别高达近二分之一和四分之三。韩国63家零部件公司中，今年第一季度，现代摩比斯销售额为3.26兆韩元，占这63家供应商销售总额6.9兆韩元的47%；现代摩比斯营业利润则为4061亿韩元，占这63家供应商营业利润总额的71%。

大量采用旗下零部件公司零配件，并帮助其进入全球子公司配套体系，乃至使其成为克莱斯勒、戴姆勒等公司的供应商，使得现代起亚能够在全产业链获取利润，而不是仅仅依靠销售整车挣钱，这是现代起亚获取高额利润的法宝之一。

“就像你开了两个厂，你可以左手打右手，如果从财报上看，左右手的利润和资产都是分开的，但对你来说，确实是1+1大于2了。”上述现代起亚国内合资公司人士说。

(第一财经日报)