从电机到风电整机：具备领先的技术优势。公司是国内大中型电机的龙头企业，市场份额位列前三，是国家重大设备的产业化基地，具备领先的技术优势。从去年起，风机整机的制造业务已经取代电机业务成为公司最主要的收入与利润来源，今年上半年，风机收入占比已经达到64%。公司是国内首家研发并批量制造2MW直驱永磁风机的企业，现有产能为1000台/年。

风电整机订单是保证明年业绩关键因素。今年预计将完成450台风机的销售，根据目前的订单情况，明年有望达到800台左右。公司目前具备了直驱电机、控制系统和轴承的配套能力，其中直驱电机能够完全自主配套，而轴承来自于参股20%的Timken公司。目前看来风机的价格下滑空间已经不大，4000元/千瓦已经接近成本线。另外，今年公司有望完成1500台的1.5MW双馈电机的销售。

海上风电业务未来前景广阔。公司收购Darwind公司后具备了发展海上风电的先发优势，而10月其5MW直驱海上风机成功下线，在我国海上风电开始起步即将进入快速发展的背景下，湘电将凭借该领域的技术优势得到快速发展。

电动汽车传动系统有望成为新的增长点。凭借在电机领域内的技术优势，公司正在寻找合适的合作方，来进行电动汽车传动系统的开发。

而在光热发电领域，公司具备制造碟式发电系统中除顶端的斯特林引擎外的整套装置的能力，而光热发电已经写入了新兴战略产业规划中，具有巨大的发展潜力。

公司增长确定，给予“增持”评级。湘电风能49%的股权注入公司的方案已经上报，但年内已很难完成。在不考虑资产注入的情况下，我们预计2010/11/12年EPS分别为0.75/1.04/1.53元，目前股价31.15元对应11年PE为30倍，首次给予“增持”评级。分享到空间转播到微博争当转播第一人推荐微博

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