通用汽车(General Motors)的处境是如此凄惨，以至于它准备放弃对通用汽车欧洲(GM Europe)——主要是指欧宝(Opel)和沃克斯豪尔(Vauxhall)——的控股权而几乎不求回报，唯一的条件是新的母公司要承诺投资5亿欧元。在此消息公开前，德国政府声明，尽管通用汽车对它施加了巨大压力，但它不会向其提供直接政府援助。不过，德国政府将根据通用汽车向德国及其它欧洲国家提出的要求，向其提供33亿欧元贷款担保中的一部分。所有这一切都能解释，为何据称有数家金融与战略买家与其展开了初期谈判。

对任意一位投资者而言，一个重大的障碍在于通用汽车破产的真实可能性。而通用汽车欧洲自身也于上月发出警告，其现金或许将于本季度耗尽。但该公司目前却表示，即使通用汽车申请破产保护，自己也拥有足够的流动资金来维持一段时间的运营。与此同时，通用汽车已承诺，向一家不受美国破产保护申请影响的欧洲控股公司，注入价值30亿欧元的专利、厂房及非现金资产。

因此，通用汽车欧洲这项交易或许只会吸引到私人股本集团。该交易可能会被构造为一项杠杆收购(LBO)，德国政府将向收购者的债务融资提供担保支持。主权财富基金或许也有兴趣。欧宝也可为中国或印度的汽车制造商提供一张进入欧洲市场的门票——但以塔塔汽车(Tata Motors)为例，即使任何亚洲汽车集团都不涉足这宗规模最大的欧洲汽车业交易，它自身也没有余力来插手此事。

另一家欧洲汽车制造商前来收购的可能性似乎更小，尽管媒体报道认为，菲亚特(Fiat)可能会有兴趣。伯恩斯坦研究公司(Bernstein Research)认为，两家中型欧洲汽车制造商的合并，要比菲亚特-克莱斯勒(Chrysler)联盟更具合理性和协同效益。不过，菲亚特在克莱斯勒这条路上已经走得太远；那种认为菲亚特可以同时达成两桩交易的想法缺乏可信度。而且，任何买家为了使交易收到成效，都必须削减成本。由于贷款的担保方为德国政府，因此削减成本的工作可能会很棘手。(Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析)

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