由于08年同期基数较低，福田汽车7月销量同比增长达62.65%，其中大中客和中重卡销售复苏强劲，此外，公司的轻卡销量依然维持较高水平，各品种全面复苏将推动下半年盈利的持续反弹。

福田汽车(600166[综述 图片 论坛])8月12日发布产销快报，公司09年7月共销售汽车49,309辆，1-7月累计销售汽车336,004辆，同比增长19.70%。分产品看，中重卡、轻卡、轻客、大中客(含底盘)和其他(SUV、蒙派克、迷迪[综述 图片 论坛])7月销量分别为8,832、37,059、1,868、367和1,183辆，1-7月累计销量分别为40,770、275,237、12,179、1,522和6,296辆，同比增速为-5.00%、22.40%、36.20%、5.30%和140.30%。

中重卡和大中客反弹力度较大。由于08年同期基数较低，福田汽车7月合计销量同比增长达62.65%。各品种中，中重卡、轻卡、轻客、大中客和乘用车销量同比增速分别为同比95.02%、53.06%、87.13%、118.79%和228.91%。值得关注的是，公司的中重卡和大中客在总销量环比6月微降3.82%的背景下，依然实现了3.89%和16.88%的销售增长，尤其是大中客1-7月累计销量同比已经转为正增长，持续反弹力度高于预期。此外，公司的轻卡产品虽环比降5.92%，但单月依然保持在37,000辆的较高水平。

政策推动下轻卡销量将保持高位。在国家相继推出“汽车下乡”、“以旧换新”等政策后，轻卡行业销售终于扭转年初的低迷态势，整体销售已连续数月维持强势。此外，政府还推出了补贴农民直购轻卡的政策，减少了报废旧车的环节，扩大的补贴范围和补贴力度以及宣传的深入，对轻卡市场的提振将延续至09年底。而由于08年下半年基数较低的缘故，福田汽车09年下半年轻卡销量的同比增速有望继续扩大，全年至30%。

09年下半年盈利将继续回升。业绩方面，尽管涵盖了大部分车型品种，但中重卡和轻卡依然是福田汽车最主要的利润来源。重卡业务方面，随着宏观经济的缓慢回暖以及基建投资的深入，公司的重卡销售回暖力度明显，但09年8月福田将以欧曼业务出资与戴姆勒公司成立中重卡合资公司，因此下半年的投资收益具有不确定性，预计全年来自中重卡业务的利润贡献同比仍将将有小幅下滑；轻卡方面，由于全年增速有望达到30%，因此09年福田轻卡业务的收入和毛利占比将有明显提升。根据08年年报的数据，公司的中重卡和轻卡业务收入占比分别为53.85%和39.61%，毛利占比分别为53.09%和36.61%。

新能源客车业务有望带来惊喜。新能源客车业务为福田汽车带来了较多的市场关注，由于国内首个新能源汽车基地落户福田汽车，且获得了迄今最大的新能源汽车订单，公司的客车业务有望在09年实现相当幅度的增长。目前，公司的新能源车已获得北京公交集团800台、济南市政府20台，以及台湾成运75台订单，共计895台的订单。尽管受制于

关键零部件(电池、控制系统、电机以及发动机)的外购，新能源客车产品的毛利率与传统客车销售相差不大，但日益做大的规模对公司降低成本提供了空间，同时也将不断推升证券市场对公司新能源客车业务的估值。此外，公司5月18日公告与印度公司签订了750[综述 图片 论坛]台欧V客车(底盘KD件)，整体看，公司的大中客业务在新能源产品的带动下，全年增速将取得远高于行业平均。

一季报显示，公司09年1-3月实现营业总收入76.36亿元，同比减少5.06%；净利润1.86亿元，同比增长11.14%，对应每股收益0.2元。

(张宇 撰稿)

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