正当大洋彼岸的美国汽车巨头之一克莱斯勒在4月30日被奥巴马宣布正式破产并由美国政府和菲亚特接手及通用汽车宣布2009年一季度亏损60亿美元之际，中国的汽车产销量却迎来久违的“小阳春”行情。

中国汽车工业协会(下称：汽车协会)发布的我国2009年4月份汽车产销情况显示，生产量、销售量分别同比增长17.89%、24.97%。

“4月份，轿车和微客(即交叉型乘用车)销量同比分别增长33%、70.7%。”国信证券的研究报告表示，其中轿车里1.6L以下的销量同比增长56.5%。

与小排量轿车等产品相比，另一频频受到政策推动而成为资本市场“宠儿”的新能源汽车则逊色几分。上海一位不愿意透露姓名的研究员表示，由于需求端未能打开局面，短期内新能源汽车难以成为市场追逐的热点。

4月轿车及微卡销售井喷

福田汽车(600166.SH)5月12日公布的4 月份各产品销售数据快报显示，其4月销售汽车57270辆，1-4月累计销售181920辆，较去年同期累计增长3.6%。受车购税下降及汽车下乡两大政策刺激，福田汽车的轻卡(含微卡)、轻客分别同期累计增长9.4%和18.0%。

今年1月14日，国务院审议通过《汽车产业调整振兴规划》，决定从2009年1月20日至12月31日，对1.6升及以下小排量乘用车减按5%征收车辆购置税。同时，从2009年3月1日起，对农民购买1.3升及以下排量的微型客车，以及将三轮汽车或低速货车报废换购轻型载货车的，给予一次性财政补贴。

“有形之手”的托市效果立竿见影。

汽车协会发布的4月份汽车产销情况显示：4月汽车生产115.68万辆，环比增长5.61%，同比增长17.89%；销售115.31万辆，环比增长3.91%，同比增长24.97%。

其中，1.6升及以下轿车和交叉型乘用车两个车型在4月的销售分别为41.9万辆和17.2万辆，比上月分别增长11%和3.6%，同比分别增长56.5%和70.7%。

受回暖数据影响，大智慧显示，从2月2日至5月19日，汽车板块的涨幅为60%，仅居有色金属板块之后。

“1—4月份乘用车产品市场的高速增长是2008年第四季度延迟消费、政策推动、当期正常需求释放、乘用车产品价格坚挺和经销商库存显著下降五个因素共同造成的。”上述东方证券的报告认为。

WIND资讯统计显示，A股22家整车公司里，2009年一季度存货总和为283.20亿元，比2008年报下降3.59%。

不过，并非所有机构都为上述产销数据而欢欣鼓舞，国信证券的最新报告则给予汽车股谨慎推荐评级。

东海证券汽车行业研究员赵世光表示，从往年消费税改革给汽车行业带来的影响分析，政策出台后的半年时间内，对产销量的影响比较大，随后政策的拉动力度就会逐渐减弱。

上述不愿透露姓名的研究员也认为，车购税下降是截至到今年底，目前还没消息显示政策会继续执行到明年。“现在很可能把2010年的消费需求提前透支，如果下半年产销量继续火热，那么2010年汽车股的业绩肯定很难看。”他说。

新能源汽车估值已高

5月19日，新能源整车上市公司中，中通客车(000957.SZ)、金龙汽车(600686.SH)、宇通客车(600066.SH)纷纷走赢大盘。

市场传言，根据3月份出台的《汽车产业调整和振兴规划细则》，有关部门将于6月出台鼓励新能源车消费的政策。

今年2月,财政部、科技部曾联合下发新能源汽车示范推广财政补助文件，其中公共服务用乘用车和轻型商用车的补助标准从0.4万元至25万元不等。城市公交车补贴则从5万元至60万元不等。

“补贴的作用是很明显的，新政策可能会对企业的研发力量及税收等方面给予支持。”赵世光说，政策刺激会对新能源汽车的销量有一定的影响，但不是决定性的。

虽然热点不断，不过赵世光表示，新能源汽车主要受技术制约，短期内产销量不会有太大的起色，相关技术的成熟至少还需要1—2年。

另外，新能源汽车目前给企业的利润贡献也极为有限。

渤海证券研究员张立平表示,在混合动力、燃料电动、纯电动、氢动力新能源汽车中，混合动力的技术成熟度最高。“但它们对相关上市公司的利润贡献都非常小。”

“新能源汽车最先应用的应该是大中型客车，特别是城市公交客车。由于使用中启动频繁、速度不快、行驶距离相对固定，加之底盘空间大，其公益性特征又能够得到相应的财政补贴，因此是新能源汽车的突破口和发展最快的领域。”国泰君安的一份最新研究报告指出。

中通客车证券部一位人士告诉记者:“去年中通客车只有20台混合动力客车批量进入天津市场，所以新能源汽车在营业收入中根本谈不上比例，目前这块业务都是有订单才会做。”

不过, 今年4月1日，中通客车与与济南市电动汽车运营有限公司和济南市公交总公司分别签署了采购合同，两家公司分别采购100 部和80部纯电动及混合动力客车，总金额共计21947万元。

上述报告认为，对于乘用车来说，由于目前尚无法克服制造成本居高不下的问题，因此即便有一定的政府补贴，其真正要大量推广使用还需假以时日。

高估值则让部分机构对新能源汽车股望而却步。

“我们现在不看好新能源汽车股，因为要实现产业化并非易事，短期内困难会比较大，并且现在这些概念股的估值已经很高了。”上海一位基金公司的研究员告诉记者。

截至5月19日，中通客车的静态市盈率为62倍、福田汽车为31倍、上海汽车为149倍、一汽轿车为25倍。

资金方面，大智慧数据显示，从5月2日至19日，中通客车净流入706.48万元、上海汽车净流入6935.06万元、金龙汽车净流出1892.26万元、宇通客车净流出6922.49万元、福田汽车净流出12969.05万元、一汽轿车净流出14548.80万元。

作者：刘振盛

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