21世纪[综述 图片 论坛]经济报道9月2日讯 8月28日，位于北京玉泉营的重义达总部依然冷清。整个大众展厅展车数量明显减少，原来的新车广告宣传手册、易拉宝全部撤掉。

此时距众义达上海大众店停业已近5个月。目前众义达集团重组已经进行了一半，没有完成重组的是集团旗下4家公司，共计十多家大众店。

“两周前，我们已经给大众金融提交了一个为期五年的还款计划和重组计划，但是没有得到明确回复。”8月28日，众义达集团董事长何连义在接受本报独家采访时表示，重组阻力主要来自众义达最大债权人——大众金融。

为期五年的分期还款计划和重组方案，是众义达根据目前实际财务情况制订的，何连义希望用未来五年的盈利去偿还所欠债务。作为众义达集团最大债权人，自众义达销售大众品牌成立以来，大众金融共计为其大众业务提供了50%的购车融资，并持有众义达1亿元人民币债务。

“非常重组”背后

关于重组方案，众义达基本上已经和债权人谈妥，并达成一致。目前只等大众金融回复。“大众金融当然希望短期内尽快拿到钱，但这个是不可能的。而一旦破产清算，凭我们现在的资产，一个店100万-200万，还不够请会计师事务所、不够请律师事务所。”何连义表示。

何连义对重组，有自己的原则：平衡新投资人与原有债权人利益，同时兼顾所有债权人利益。

大众金融与众义达的导火索，起源于几个月前，大众金融抽查库存时，发现众义达卖掉车没有及时还钱，于是停掉了资金供应，并通知一汽-大众和上海大众停止向众义达供货。正是这次断供，成为众义达资金链断裂链条上，第一张倒下的多米诺骨牌。

何连义坦言，大众金融做的是合理合法的事情，“目前我们在各方面争取沟通，争取他们的理解和支持，也希望大众金融提出更好的方案。”

“有些事情大众金融认为我们是故意的，比如其他债权人开走我们的车，大众金融认为我们是故意转移财产。实际上事件发生之后，局面已经完全失控了。”何连义认为，在整个事件过程中，众义达与大众金融存在一些误会。

保证所有债权人的利益，是何连义非常坚持的一点，这也给重组带来了困难。“如果只保证大众金融利益，所有问题都可以迎刃而解，我们可以做一个三年、甚至两年的还款计划。我的原则是都保，就是尽所有的努力去保住所有债权人的利益。”

目前上海大众和一汽大众也在等待大众金融的态度。何连义近期打算去一次上海，与上海大众的领导进行沟通，请厂家来和大众金融进行沟通，考虑大众金融的外企背景，也打算请贸促会出面协调。

对于众义达来说，时间是重组的关键因素。目前众义达大众整车销售业务全都停了，售后业务还在硬撑着，何连义估算最多只能撑到年底。

值得注意的是，大众金融一旦拒绝众义达的重组计划，这家成立20年、在全国拥有20多家经销店的大型汽车销售集团，将不得不走向破产清算的道路。除了将目前拥有一幢楼进行改造后增值，并一次性卖掉偿还部分债务，何连义没有更好的办法。

大众金融“本土之惑”

目前国内外金融机构为经销商提供存货融资贷款，形式各有不同——国内金融机构更加本土化，利用土地、房产等不动产进行抵押；外资多采取车辆合格证、企业股权、或者其他动产的质押。

另外本土银行或金融机构，比如一汽财务等，与外资银行在处理出险问题上的思路也有不同。本土金融机构首先考虑的是，经销商在它这里的融资额度占整体融资额度的比例，他们会根据比例的大小，来判断一旦收回资金是否会对经销商现金流产生的影响，而且还会考虑，经销商的抵押物是否足值等等问题。本土金融机构要规避一旦收回资金，反而对自己更为不利的风险。

外资金融机构的决策层都是外国人，他们的思路往往与本土企业不同。用何连义的话说，大众金融是一个非常严谨、非常有计划的企业，完全按照外企的文化和管理风格行事。在众义达事件之后，大众金融对经销商库存进行了全面清查，北京至少有两家以上的大众品牌经销商遭到了类似众义达的“封杀”。

据金融专业人士告诉记者，目前经销商向银行或金融机构申请存货融资的方式有两种，一种是本土银行惯用的“承兑汇票”，一种是外资金融机构惯用的“额度”概念，就是一次性给经销商贷款购车一个授信额度，大众金融给众义达的授信额度是1.25亿。

除了抵押物不太相同，外资和本土金融机构对经销商的惩罚措施上也不太相同，外资金融公司会立刻采取罚款等措施，而本土金融公司会有一个预警机制。相同的是，外资和本土金融机构都有自己的门槛，他们都对会经销商的库存进行盘点，一般规定经销商在车辆出售2个工作日之内还款。

实际上，以大众金融为代表的外资金融机构正在遭遇中国本土化的困惑，外资金融公司在中国本土抗风险的能力很差，众义达资金链断裂之后，大众金融并没有拿到太多有价值的东西。

在中国银监会的监管下，众义达事件导致的坏账对大众金融来说，意味着未来融资成本的提高，因为大众金融也需要向银行融资，巨大的坏账还会导致其盈利能力的下降，甚至会让大众金融提高其他给其他经销商融资的利率。

一位外资金融机构的业内人士告诉记者，从这个角度来讲，大众金融也很被动，一旦众义达走向破产清算，偿还大众金融的债务更加渺茫，因此，双方经过一番回合，大众金融很可能做出妥协。

不仅如此，大众金融还遭遇着另外的“尴尬”。由于考虑到质押车辆合格证的操作成本太高，大众金融一度让厂家一并将合格证和车辆同时转给经销商，由此引发了部分经销商的违规操作。

由于大众金融不要合格证，国有银行见到合格证就可以开票，很多经销商利用这两点大量圈钱，投资房地产或其他产业，由于投资失败而导致资金链断裂的情况非常多。这已经引起了外国金融公司高度注意。

“众义达事件的发生也表明，很多时候，大众金融也急于把款贷出去，而忽略了监管。”一位一汽-大众经销商告诉记者，他从来不用大众金融资金，因为大众金融利率太高，手续繁杂。“大众金融利率比一般银行高出15%，我们的资金来自于一汽财务、民生、深发展、中信、渤海银行，这些都是一汽-大众的战略合作伙伴。”

众义达的标本意义

众义达事件给所有经销商上了生动一课，扩张失衡是众义达走到今天的根本原因。值得所有经销商注意的是，保证充足的现金流至关重要。

何连义对此感受非常深刻，“销售管理强调的是人、财、物，资金使用和销售金额呈反比是流通管理的最高境界。我认为，库存和销售量的比是1.5~2倍是比较正常的，比如，一个月2000万销售额，合理的流动资金3000万。”

除了给整个汽车流通体系敲响警钟，众义达事件引起的更大反响已经传递到整个金融领域，汽车金融监管的力度加大的呼声高涨。

丰田金融的有关人士告诉记者，在众义达事件之后，银监会特意下发了通知，要求金融机构加大对汽车经销商存货融资的监管力度，特别是库存盘点的周期要增加，甚至有的国有银行，一度停止给全国的经销商的存货融资贷款，彻底清查库存。

外资金融公司也在吸取教训。除了本土化的进程进一步加快，以大众金融为代表的外资金融公司，正在开始采取一些切实有效的行动来减少损失，比如汽车合格证必须质押、另外还要提交2-3成的保证金，同时加库存的抽检，以及出险后的惩罚力度等等手段。

众义达事件给经销商融资带来了大的负面影响，也给厂家的销售带来很大的影响。何连义坦言，“作为上海大众北京地区的主力经销商，如果今年形势不好，会对厂家在北京地区的销售带来极其不利的影响。”

“只有通过治本才能解决根本的问题，可能短期内发生不了改变，但是长期来看会有所改善。”何连义所说的“本”包括：经销商和厂家、金融机构不对等的关系、汽车经销商的融资环境，以及国家对中小企业的保护与扶植等等问题。 (本文来源：21世纪经济报道 作者：何芳)

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