福田汽车：2010年投资者交流会纪要_汽车

福田汽车：2010年投资者交流会纪要

2010年03月04日 20:25凤凰网汽车【大中小】【打印】共有评论0条

事件描述

为加强与广大投资者的交流与沟通，福田汽车2010年度投资者交流会计划于2010年3月2日在北京召开。会议内容包括福田汽车发展战略解读、各业务运营情况介绍、2009年年报解读、投资者关注问题答疑及参观等。出席者包括福田汽车及各主要部门负责人和部分投资机构的分析师等。

我们对此有如下评论：

交流主要围绕各公司各分项业务具体介绍及发展等方面展开。

第一，中重卡业务当前的关键词是产能，预计2010 年以结构调整为主

公司2009 年中重型卡车实现销量84641 辆，其中国内销售约8.3 万辆，出口约0.2 万辆，较去年同期增长41.8%，销售名列全国第四位，市场占有率9.5%。2010 年中重卡销售目标为10.65 万辆，其中国内10 万辆，出口0.65 万辆，销售目标符合我们此前关于公司具备10-11 万的实际年产能的判断。

从中重卡行业来看，预计2010 年上半年市场仍将持续火爆，在大宗商品运输，房地产和基础建设的持续拉动下，与2009 下半年保持相同或略高的销量。但下半年在通货膨胀，紧缩银根的预期下，中重卡需求可能会受到较大冲击，全年行业有望增长10%左右。

公司未来中重卡业务发展规划包括：

1. 战略合作：加深与康明斯等合资方的深入合作

2. 产能提升：

当前中重卡仅有欧曼一工厂生产，最初设计产能6-8 万，目前10-11 万辆的实际产能是公司全体员工加班加点换来的。公司扩充产能的建设一方面在一工厂基础上进行技改，有望提升设计产能至10 万辆，另一方面欧曼二工厂正在建设当中，设计产能8 万辆，最快年底达产。同时在国际布局方面，公司在巴西、印度和俄罗斯分别正在建设设计产能2万辆、1.5 万辆和2 万辆的组装工厂，有望在11 年底和12 年底达产，在未来为公司的全球化战略提供实质增长预期。

我们此前预计的公司在产能不足的情况下，公司能通过市场研究提升库存有效性的判断也得到了验证，欧曼重卡产能的车型分布受到自本部长以下领导的高度重视，亲历亲为的确定公司的各车型产能结构。我们认为，公司管理层经验丰富，能尽可能的减小产能不足带来的影响。

3. 产品升级：

公司目前积压甚至放弃订单较多，一方面是受制于产能瓶颈，另一方面也是一个主动的控制。公司也提到，目前的订单与经销商的乐观预期有关。我们认为，库存总量应与经销商实际销售给用户的销量相匹配，旺季时合理存销比的大约在2.5 倍左右，公司的弃单既是迫不得已，也反映了公司经营的稳健。

公司在产品结构上将有效产能向附加值高的产品排产，逐步减小附加值低产品的生产计划，受该因素影响，公司去年重卡均价每季度上涨约2000 元。10 年在各生产材料上涨的压力下，公司有望将分担供应商上涨压力的部分通过进一步上调价格加以传导，导致均价的进一步上升。

未来公司与奔驰合作后的GTL 品牌将推出针对发达国家市场和其他区域市场的两品牌，针对性发挥竞争优势。工程机械方面，公司在2011 年可能将投入利润率较高的矿用车和全驱车，为业绩进一步添砖加瓦。

4. 服务及配件提升：

公司将加强与关键零部件企业如车桥、发动机等关键供应商进一步深化合作，共同完善产品，整合服务网络，提升公司产品质量水平。我们认为，此举符合市场规律，也将减小公司的服务费用支出。

服务方面，公司将进一步加强销售及服务网络的构建。