敦沛金融市场分析及产品支援部分析员陈嘉杰表示，中国汽车工业协会(中汽协)公布4月份国内汽车产销数据，4月国内汽车销售量为虽然按年增长约36%，但按月计则下跌约一成。不过值得留意的是，4月底国内汽车企业库存，增加了1.81万辆至54.75万辆这突显到内地汽车业供过於求的情况。

事实上，内地去年用中央政府推出多项刺激汽车消费的措施，包括小排量购置税减徵及汽车下乡，刺激汽车销售急升。由於去年汽车销售出现爆炸性增长，多个车厂今年均大举提高产能，不少车厂计划扩大产能70%至200%。但令一方面，汽车需求在去年已透支，估计若无政府进一步的刺激措施，汽车需求难再有如去年的大幅增长。而4月份的汽车库存增加，确实了内地汽车业已见供过於求的现象。

我们对汽车股的看法审慎，首先，我们认为依靠政府的政策刺激的增长并不能持久，而我们亦预期今年内地汽车销售增长亦难有如去年按年升46%的增幅。其次，产能过剩的问题可能令车企需要减价促销，直接令毛利率及盈利受影响。再者是估值因素，虽然按彭博2010年的预测，本港上市的汽车企预测市盈率介乎10倍至13倍，估值看似便宜，但我们认为分析员可能因去年的汽车销售增长的表现，高估今年企业的盈利，未来有向下修订的可能，对投资者构成风险。最後，汽车业暂时缺乏主题，唯一的行业主题是骏威汽车 00203.HK 母公司广汽集团将会以介绍形式来港上市，可能会令资金短期炒作，但预期今年未有催化剂吸引资金流入。

汽车业是资本密集及具周期性的企业，买入时机对投资汽车股相当重要。错过了去年升势的投资者，若考虑现时买入，应要相当审慎及持长线观点。(作者未持有上述股票)

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