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三大石油巨头年中盘点海外并购

2009年07月20日 07:33经济观察报【大 中 小】 【打印】 共有评论0条

经济观察报报道 过去一周，中石油、中石化们迎来了国家相关部门半年中考。国家发改委、商务部先后召集三大国家石油公司的相关负责人，听取企业在海外并购和国际贸易方面的情况汇报。

今年上半年，中国三大石油公司海外并购频频，收获颇丰。接近国家发改委人士称，国家发改委在听取意见时强调，走出去战略要一直坚持下去。上述人士预计，相关监管部门会进一步加大对海外投资风险的监控。

国家发改委人士称，监管部门对石油集团出海收购不会有统一的协调和领导，石油公司并购各自为战。

中考总结

相关人士称，监管部门对于上半年石油公司海外投资成果表示满意

国家发改委能源局主持的汇报中，中石油、中石化等能源企业就上半年海外并购的进展、得失以及下一步的投资计划等情况进行了详细汇报。接近国家发改委的人士透露，国家发改委是要重点了解三大石油公司海外战略的整体模式和风险管控。

国家发改委并没有对他们的成绩表态。

知情人士称，在上述场合，国家发改委要求石油集团继续推行以市场换资源的基本原则。

在商务部召开的会议上，三大石油公司对今年原油和成品油的进出口情况进行了汇报和总结。工信部、外交部等相关部门也分别派员参加。

接近国家发改委的人士表示，在海外并购资源项目，决策部门决策时，投资回报率等短期目标在评价标准中并不会占太多比重。不仅仅是海外并购，还包括原油国际贸易方面，现阶段的政策是鼓励保留国内资源。

中石化石油勘探开发研究院的张抗表示，三大石油公司现在去拿资源是理所当然的了，在美元贬值、中国外汇储备又高的情况下，把美元变成资源和股份，这个大方向并没有错。

中石油内部人士告诉记者，虽然在公开场合，监管部门基本不再提海外并购、能源安全等字眼，但相关部门的支持力度还是很大的。

知情人士称，监管部门的总体思路是希望抓住有利时机在全球范围内寻求战略性投资和并购机会，争取实现重大突破。“今年赶上了好机会，所以我们一定要把握住。”

实际上，中石油、中石化对于国家宏观政策部门思路和指导意见都摸得很透。“无论是海外并购还是国际贸易，企业上报的发展战略基本上和决策部门的思路能够保持一致。这也使得能源企业可以获得更多政策和资金的支持。”知情人士透露。

石油公司的海外并购项目，都是由各自的规划处立项，并通过旗下专门负责海外业务的国际勘探开发公司负责前期的研究和规划。在项目成熟后，选择恰当的时机上报国家发改委、商务部等部门，申请开展并购。

国家发改委人士称，目前监管部门对三大油气出海收购并没有统一的协调和领导。三大石油公司的并购都是各自为战。最新的例子是，中石油在海外签署大量的天然气采购合同，抬高市场价格，使得其他企业的预期采购，因为价格被抬高后难以达成协议。

补短板模式

此轮并购的一个特点是石油公司在努力地补齐企业业务短板，希望形成上下游一体化的全球业务模式

此轮并购的另一个特点是石油公司在努力地补齐企业业务短板，希望形成上下游一体化的全球业务模式。

在中石油远期规划中，海外并购将从两个方面着手：一方面密切跟踪和筛选油气目标公司和资产，择机启动收购，重点是一些财务困难、有发展潜力的中小型独立油公司和成熟油气资产；另一方面，积极争取在大中型油公司并购和资产收购方面取得突破，实现海外油气业务新的跨越发展。

之前，中石油在国际贸易上一直较弱。参与中石油业务咨询的专家告诉记者：我们建议中石油要加大国际油品交易的力度，而通过加大下游的收购是一条捷径。

中石油收购的日本大阪炼厂，在当地握有近千家加油站的下游资源。资料显示，中石油要在亚洲、美洲、欧洲加快建成集贸易、加工、仓储、运输于一体的区域性六大油气运营中心，未来实现年贸易量达到4亿吨以上的目标。

同样，中石化则希望补齐上游短板。这也是中石化从2008年就制定的远期规划。上游领域一直是中石化的短板。中石化的上游业务仅占到全部业务的20%，产业链条严重失衡。

在中石化的规划中，明确表述要大力发展国际化经营，继续推进海外油气勘探开发，加快建立有一定规模的海外油气生产基地；以获取资源为前提，在海外投资建设炼化项目。

中石化并购Addax公司成功，将促使海外油气产量剧增。中石化海外权益油总产量同比将增加78%。此前中石化主要走靠获取份额油或者购买石油的贸易道路，投资的方式也主要是参股。这也是为什么中石化宣称此次收购是“转型收购”。

躲过高溢价

在2006、2007年的并购潮中，中国的石油公司受制于政治地缘、价格因素等基本上没有参与。在某种程度上，躲开了高溢价风险，积蓄了弹药

7月15日，中石油与哥斯达黎加国家石油公司(RECOPE)签署了合资炼厂项目补充协议，双方将启动一座百万吨级的炼厂扩建工程。

这是冰山一角。上半年，包括中石油收购新加坡石油公司、中石化宣布并购瑞士Addax公司在内，中国的国家石油公司出手收购海外油气资产的成功案例达到了7起。到目前为止，中国在油气资源领域的并购额增加到约820亿元人民币，比去年同期增加8成。

去年以来的金融危机为中国石油公司创造了较好的收购机会。在之前一轮高油价周期中大肆购买资产的国际石油企业，为高溢价付出了惨痛代价，资金链几乎断裂。

资料显示，全球油气收购资产交易总额在2007年上升了近40%，至880亿美元，交易笔数猛增了30%，达到240多笔。2007年全年，欧佩克一揽子油价平均每桶69美元。而今年上半年，油价一度徘徊在35美元每桶以下。

在2006、2007年的并购潮中，中国的石油公司受制于政治地缘、价格因素等基本上没有参与到这一轮的资产收购中去。在某种程度上，躲开了高溢价风险，积蓄了弹药。

“实际上我们一直在寻找并购的机会，在每年的公司投资会议上，关于海外并购都会列入重点议题”。中石化内部人士透露。

他以中石化收购瑞士Addax公司为例，称两家企业在非洲资产十分接近，基本都是区块连着区块。双方在业务上从2006年就已经开始合作。“正是因为这些积累，才有了今年的收购成功”。

中石油收购新加坡石油公司也是如此，双方在成品油贸易业务上早有交集。同时，新加坡石油公司2008年财报显示，公司上一年度净收入出现大幅亏损，公司净收入和每股收益都已经被腰斩。

十一五大限

如果今年不加大海外并购的力度，2006年设立的很多十一五指标就无法完成了

接近中石油的人士告诉记者，2010年，是中石油十一五规划的最后一年。如果今年不加大海外并购的力度，2006年设立的很多十一五指标就无法完成了。

根据中石油十一五规划，到2010年，海外油气作业产量当量要达到8000万吨。2008年，这个数字仅为6750[综述 图片 论坛]万吨。同时，国际油气贸易量达到1.6亿吨，2008年，这个数字也仅为1.28亿吨。

这也是为什么中石油今年频频出海的重要因素。根据中石油的投资计划，本年度投资安排坚持有保有压，重点向战略发展项目、突破“瓶颈”项目和弥补“短板”项目倾斜。

为此，中石油对勘探开发规模和投资进行了下调：原油产量从年初提出的10825万吨调整到10271万吨，产能建设从年初布置的1533万吨调整到1150万吨，勘探开发投资调减113.2亿元。

在中石油的计划中，要力争用8-10年时间，基本建成覆盖中亚、非洲、南美、中东和亚太的五大油气合作区，使其海外油气作业当量达到2亿吨规模。

同样的压力也在中石化这里体现。根据中石化发展规划，到2020年，国内外油气当量产量要达到1亿吨，而2008年底，这个数字还不到5000万吨。

在中石化3月份的一次内部会议上，形成的观点是，尽管现在油价不那么高了，但是仍然要坚定实施资源战略，继续加大勘探开发力度，全力打造上游长板。这也促使中石化下定决心，“继续把有限的资金向拿资源、占市场、‘走出去’、保投产等重点项目倾斜。”

下半年再发力

下半年，三大石油公司走出去并购的力度肯定会进一步加大

并购风险仍不可小觑。海外并购的风险，也开始引起央企自身的重视。在6月底国资委举行的关于央企2009年风险报告会议上，海外并购风险成为30多家到会央企提得最多的风险种类。

中石油收购新加坡石油股权，其收购价比5月22日收市价5.04新元溢价约24%；而在伊拉克项目中，中石油扣除投资成本后桶油报酬仅为2美元，这也是其他竞标对手退出的原因。

另外，国际油价的走高也会增加并购风险。例如中石化收购Addax公司、中石油收购阿根廷YPF等项目，有的尚未最终达成协议，有的仍然在谈判阶段。一旦油价走高，交易阻力也将无形中加大。

除了上述海外收购需要考虑的风险外，并购后续工作中的文化整合，也是十分重要的环节。

中石化石油勘探开发研究院的张抗并不这么看，收购之后是否能消化，可以慢慢研究。从大趋势上看，买一个放心一个，美元肯定是要继续贬值，而中国有2.1万亿美元储备。

更多的风险是政治风险。资料显示，中石油、中石化是轮收购的资产仍然以分布于伊拉克、北非等政治风险高的敏感地区居多。

专门为中石油提供服务的子公司华油集团内部报告显示，其国际业务所涉及到的国家和地区大部分是自然环境恶劣、社会动荡、恐怖活动频繁的高危地区。

该报告显示，乍得2008年初因国家战争引起的中石油员工大撤退；苏丹2008年安全形势大幅恶化，各类治安事件是2007年的3倍多。委内瑞拉2008年抢劫等各类治安事件大幅增多；哈萨克斯坦2009年1月发生的恶性刑事案件等等，上述地区都是中国海外石油资产集中的地区。

石油专家、北京石油干部管理学院教授韩学功则担心，错过了这一轮的收购机会，下一阶段欧美的政治风险又将影响中国油气的海外并购。

知情者称，在上述商务部的会上，虽然有关部门并没有明确提出支持和鼓励，但下半年，三大石油公司走出去并购的力度肯定会进一步加大。(本文来源：经济观察报作者：姜雷 严凯 康怡)