广汽高层把新闻发布会定在了5月19日11点，此时，刚复牌的骏威汽车股价跌幅已经超过13%。

八年上市拉锯战，18日实现整体上市方案通过香港联交所聆讯后，广汽集团离上市几乎只有一步之遥。市场的反应却让喜悦多少有些心虚。

尽管广汽董事长张房有在发布会上强调：“骏威汽车股价下跌是因为公司在市况较高的早些时候停牌，现时复牌出现理性补跌。”

但不确定性的因素，仍然让广汽的创新式换股介绍上市蒙着薄雾。一些关键因素，譬如骏威原股东是否有足够的比例同意私有化，不得不让张房有对其他上市途径有所保留。

作价方案逼跌股价

5月19日一早，骏威汽车在其网站上公布了《广汽透过根据香港公司条例第166条达成的安排计划建议骏威私有化骏威股份恢复买卖》，信息显示，广汽董事会已于5月18日正式要求骏威董事会安排股东提出私有化建议，由广汽对骏威进行私有化。

前一天晚些时候，广汽方面已经通知媒体，广汽目前已通过香港联交所的聆讯，借壳H股公司骏威汽车实现整体上市已获重大进展。

对价方案也随之对外公布：广汽对骏威进行私有化的过程中，具体对价为每股骏威汽车股份交换广汽H股0.378610股；骏威汽车的上市地位将随之被撤销，骏威汽车的股东将成为广汽的股东，骏威汽车将成为广汽的全资子公司；骏威汽车的利润将全部归广汽股东所有。

当然，这一方案还需骏威汽车原有股东同意和高等法院审批。

广汽集团的估值顾问英高财务有限公司估计，2010年5月19日，每股广汽H股的估值介乎人民币11.94元至12.71元之间。按照对价方案，相当于每股骏威股份大概的估值将介乎5.16港元至5.49港元之间。

按其财务顾问的估值显示，私有化价格对骏威有15%-22%溢价。对此，有证券公司的分析人士对《华夏时报》记者表示：“按照广汽的盈利估值计算，今年其市盈率达到12.5-13.3倍，远高于同在H股上市的同行业的东风汽车的10倍市盈率。”

此前，广汽集团预测，2010年纯利可达37.6亿元人民币，目前广汽发行股数为39.3亿股。

根据广汽方面披露的信息，定价考虑因素包括行业内具可比性公司过去私有化溢价水平，其次参考今年股东收益及利润贡献，加上广汽后续发展等因素。

尽管张房有对这样的对价很有信心，他说：“交易很活跃，投资者对我们是有信心的。”但骏威汽车复牌后大幅下挫，截至午间收盘，骏威汽车下跌14.29%，尾盘跌幅进一步扩大，收市跌幅达24.087%，报收3.410港元，成交6.64亿港元。

港交所也饱受压力，去年有四只新股在港交所介绍上市，其中三只在上市初期遭遇暴涨暴跌。有证劵业内人士表示，由于没有供应新股，股价容易被少数大户操纵。

广汽介绍上市迈进最重要一步，已经显露上述特点。

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