政府能否尽快撤出投资，将影响美国政局；通用自身的前景，很大程度上取决于经济基本面的未来走势

【财新网】(特派华盛顿记者 李增新)8月18日，美国通用汽车公司(GM)向美国证监会(SEC)提交了S-1表格，标志着通用正式提出了首次公开发行(IPO)申请，可能在年底前重回纽约证券交易所。

根据上市申请文件和当日的声明，通用将发行普通股和可转换优先股，但二者发行量和价格将在临近上市才能确定。根据7月底的普通股结构，通用称不包括美国汽车工人联合会(UAW)等现有股东行使认股权的可能，IPO后的普通股总数将为50万股。

通用选择上市申请的时机，与美国汽车市场和信贷条件回暖有关。通用在今年前两季度净盈利分别为12亿美元和16亿美元，并预计全年实现盈利，为2004年以来的首次。这部分得益于去年6月宣布破产重组后美国、加拿大政府以及UAW的出资和折让，使通用摆脱了“老通用”的近400亿美元债务。

上周，通用获得美国银行、摩根斯丹利、摩根大通银行等总计50亿美元的信贷额度，又为IPO申请提供了资金保障。摩根士丹利和摩根大通为本次IPO的主要承销商，美国银行美林、花旗集团、高盛、巴克莱资本等全球主要投行也将参与其中。

通用再上市的看点之一，是破产重组过程中的出资人能否收回投资。市场预计，通用在本次IPO中可吸引投资100至200亿美元。有报道称，美国政府希望在本次IPO之初卖出所持股份的20%左右。

美国政府在通用重组中曾注资500亿美元，其中430亿美元转换为61%的股权。其是否能够全身而退，归还纳税人的投资，取决于通用吸引资金的速度和规模。粗略计算，若要归还430亿美元，通用市值需要达到700亿美元，接近“老通用”当初在纽交所市值的10倍。目前，全球第一大汽车企业丰田的市值为1200亿美元，福特汽车市值为400亿美元。

除美国政府外，目前通用的主要股东还有，UAW通过社保基金持有的17.5%，加拿大及安大略省政府持有余下股份。据称UAW将在本次IPO中卖出部分权益，通用被传还将在多沦落上市。

本次IPO将对美国政局产生影响。通常SEC审批需要30天至90天，这就意味着若审批顺利，通用上市会在10月底至12月初之间，这正是美国中期选举的时期。通用从未承认时机选择出此考虑，但若IPO获得巨大成功，必然会对民主党政府和目前占多数的国会带来正面效果。

正如通用在申请文件中指出，决定未来业务成败的关键因素之一，是整体汽车市场的销量走势。美国商务部8日公布的数据显示，美国汽车销售回暖，成为7月工业增加值上涨1%的重要贡献因素。但在另一方面，美国经济通缩和“二次探底”风险、居高不下的失业率和房屋止赎，仍对居民消费特别是耐用品市场构成巨大阻力。

通用称将在其全球三大市场继续发力，推出新车型。在未来三年内，它将在北美推出19款新车；在除北美和欧洲以外的地区，新兴市场将成为重要业务增长地区，通用将在2012年底前推出77款新车；在欧洲，要对欧宝/沃克斯豪尔现有车型的80%以上完成更新换代。目前，通用油电双引擎车型、定价4.1万美元的Volt已在美国接受预订，据称年内会在其他国家销售。

在去年的重组过程中，通用关停了大量厂房，结束了萨博、悍马、土星和庞蒂克，只保留GMC、雪佛兰、别克和卡迪拉克四大品牌。目前，尚未解决的是对它的欧洲公司欧宝的出售，其中260亿美元的员工福利债务成为通用与工会间最棘手的问题。

9月1日起，通用还将迎来新任CEO阿克森(Dan Akerson)，接替8月12日宣布辞职的惠特克(EdWhitacre)。阿克森曾先后在美国电信巨头MCI、Nextel担任CFO、CEO等要职，还曾服务于前国防部长拉姆斯菲尔德，具有雷厉风行的作风和投资银行家的直觉与判断。他在通用破产重组中，被美国财政部指派到“政府汽车”董事会，曾表示要彻底改变通用管理迟缓的官僚作风。当然也有人担忧，阿克森可能更适合担任IT领先行业的CFO，从无汽车企业管理经验的他，对执掌通用这样的巨轮还有难度。