海马股份闻名于A股市场，与其2008年成“忽悠”的回购不无关系，近日，公司发布增发公告，拟募资30亿元投入相关汽车项目技术改造，然而该项目却被业内人士诟病。

海马股份(000572)8月24日发布公告称，公司拟通过定向增发获得30亿元再融资的方案已获证监会核准。按照既定方案，约25亿元的募集资金将被投入到海马商务15万辆汽车汽车技术改造项目，而海马郑州汽车项目也将被注入约5亿元的募集资金。

但被“押以重宝”的福仕达能否延续其在2009年的出色表现，为海马股份扭转颓势呢？接受《证券日报》记者采访的相关人士指出，福仕达的前景深受五大问题困扰，可以说“四面楚歌”。

据公司证券代表郑彤向《证券日报》记者介绍，海马商务15万辆汽车汽车技术改造的项目将于2012年达产，届时海马商务的主要车型福仕达的产能将由现在的年产6万辆提高到年产21万辆。

由于传统车型销售下滑，新旧车型更迭速度慢，海马股份近年来的经营状况并不景气，且对当地政府的财政补贴依赖度极大。2008、2009年，公司扣除非经常性损益的净利润分别为-1.93亿元、-3.05亿元。即使在今年上半年汽车行业整体向好的背景下，公司扣除非经常性损益的净利润也仅为0.83亿元。由于利润低微，公司进一步扩大产能也只能依靠向投资者融资。

福仕达是海马股份自主研发的小排量微客车型，定位于农村小康起步的交叉型乘用车(兼具基本载人、拉货功能)。虽然海马股份乐观地将其融资的大部分都投向了新车型福仕达，但一位汽车行业研究员告诉记者，2009年5月投放市场的福仕达之所以迎来了良好的市场局面，除其产品自身的经济实用性，更多得利于微客销售的整体向好——2009年，受惠于汽车下乡补贴和“1.6升及以下排量乘用车购置税减半政策”的政策利好，长期在车市坐冷板凳的微客迎来了大牛市，行业步入了产能扩张周期，并于当年创下了近200万辆的销量。

受行业大背景的影响，特别是10%的汽车下乡补贴意味着消费者只需支付约3.2万元即可购买一辆标准型的福仕达。且加之其身后不乏地方政府的诸多庇护，例如福仕达被指定为河南省工商系统基层执法指定用车。上市仅4个月后福仕达的销售即突破了万辆也不足为奇，该研究员表示。

虽然汽车购置税优惠虽被监管层延长至2010年底，税收的优惠幅度却在2010年被缩减至7.5%的税率，而汽车下乡补贴政策也将于2010年底结束。也就是说，2011年伊始，为微客支撑起繁荣景象的两大政策利好将同时被撤出。

“虽然今年的微客市场销量已呈下降的趋势，但依然有利好的政策在托市，而2012年海马股份21万辆福仕达产能全部释放时，市场的供求情况可能会有进一步的逆转，以目前的情况看，很难对福仕达扩产后的市场前景做一个乐观的预期。”该研究员指出。

据一位业内人士介绍，微车行业的龙头企业是上汽通用五菱和长安汽车，两者因性能稳定、售后体系完善，已在广大车主中奠定下了良好的口碑。目前，通用五菱和长安汽车的微车市场占有率累计达70%。此外，昌河、哈飞和东风小康也是微客的主要生产厂家，瓜分了约20%的市场份额。

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