“金杯明年3月一定能摘帽，今年年底一定能扭亏！”10月27日，华晨汽车集团董事长兼总裁祁玉民用“两个一定”回答了记者的追问。

第二天，金杯汽车股份有限公司(以下简称金杯汽车)第三季度季报如约而至。根据季报内容显示：今年1-9月，金杯汽车归属于母公司所有者的净利润约为17452.34万元，比去年同期增长194.55%。继续依靠债务重组、股权置换等一连串资本动作所带来的投资收益，使金杯汽车基本每股收益从今年年中的0.158元小幅上涨至0.160元。

技术性扭亏，带来的成效是短暂的。根据季报显示，今年7-9月，金杯汽车归属于上市公司股东的净利润为207.5815万元，比去年同期减少了89.48%；前9月，该公司经营活动产生的现金流量净额为-2417.234万元，同比下降112.13%。债务重组、股权置换所带来的收益魔力正在一点点减退。

如何确保金杯汽车如期摘帽、继续在扭亏为盈的道路上高歌向前？祁玉民这一次把着眼点放在了金杯产品的拓展研发上。

10月27日，历时3年、斥资5亿元打造的金杯大海狮[综述 图片 论坛]正式亮相。这款瞄准商务车市场、报价比同类产品高出1万元左右的大海狮被华晨汽车集团寄予厚望。

而除了华晨宝马和金杯汽车之外，为了推动华晨汽车集团整体上市，祁玉民将把专用车产品作为该集团的第三个利润增长点，着重发展。他对记者说：“中华轿车业务不亏损我就很知足了。今后集团整体上市，必须要有新的利润增长点来支撑，专用车将是华晨‘十二五’期间的重要‘培养对象’之一。”

与资本运作轻而易举获得的短期收益相比，实业开发的投资回报将是华晨汽车集团在“十二五”期间应对的重要挑战。

技术性扭亏涉险摘帽

根据有关规定，如果金杯汽车2010年度继续亏损，其股票在公司2010年年度报告公告之日起将被实施暂停上市。

面对金杯汽车紧迫的“摘帽”时间，祁玉民心中并不慌张。他曾对记者说：“金杯的这个帽子是我主动找的，亏损的中华业务剥离之后，金杯一定会戴上这个帽子，但是我心中已经对金杯摘帽有所谋划。”

现在看来，祁玉民为金杯摘帽谋划的路径大致可以描述为：通过债务重组、股权置换等资本动作使金杯汽车先在短期内获得巨额收益，摆脱亏损状态；然后通过不断推出新品，增加金杯在轻客市场的利润增长点，从而使正常经营业务，成为金杯汽车的主要利润收入来源。

10月27日，金杯大海狮的上市，正是祁玉民为金杯扭亏之路布下的第二颗棋。

一直以来，金杯轻客是华晨汽车集团值得骄傲的业务。然而随着国内轻客市场竞争日益激烈，大型MPV挤占中高端轻客生存空间，大型微客对低端轻客形成冲击，同时，在二三线城市，轻卡也开始制约轻客的发展。在重重挤压下，轻客产品的利润空间在不断降低。民族证券分析师曹鹤曾指出“今年轻客业务11%的毛利率将很难维持盈利局面”。

华晨中国发布的今年上半年年报为曹鹤的这一判断提供了佐证。今年上半年，金杯汽车共销售48688台轻客，同比增长35.7%，但是由于轻客销量增加而带来的运输成本上升，使得华晨中国上半年的销售开支同比增加了77.9%。

市场环境的改变使得传统轻客产品很难继续依靠销量保持利润大幅增长，于是寻求产品的差异化，在轻客细分市场中谋利成为祁玉民推出14座以上高端商旅车大海狮的出发点。

祁玉民表示，“十二五”将成为金杯品牌的建设期，即沿着高性价比、高利润率的发展方式运作。

然而金杯并不是第一个开拓轻客细分市场的领先者，在它周围南京依维柯、江铃全顺、厦门金龙、东风汽车等多家企业都在布局这一市场，如何在新的细分市场中重塑金杯轻客第二个辉煌，业内对定价过高、优势不明显的大海狮投去了怀疑的目光。而这种怀疑或许预示着金杯汽车未来的扭亏之路不会一路平坦，事实证明目前金杯汽车的资金状况也并不宽裕。

10月28日，金杯汽车对外发布公告，拟向沈阳盛京银行办理2亿元人民币承兑汇票，由其全资企业沈阳金杯车辆制造有限公司(以下简称金杯车辆)提供信誉担保，期限半年。而金杯车辆为解决新产品研发资金短缺问题，拟向大连银行借款8000万元人民币。

祁玉民坚定穿越专用车峡谷

确保金杯汽车盈利，只是还原华晨汽车集团两大利润增长点的规定动作，如何在未来5年内实现集团整体上市，祁玉民认为需要第三个利润增长点支撑。这第三个利润增长点并不是让祁玉民束手无策的轿车业务，而是其颇为看好的专用车市场。

“未来华晨将仿效麦当劳的营销模式在全国多个城市建立30个专用车生产基地，通过引入民营资本建立混合所有制的专用车公司，力求通过最小的投入获取最大资源，只有做强、做大专用车业务，才能把它作为一个重要的业绩推动未来三年华晨汽车集团的整体上市。”祁玉民说。

按照祁玉民的规划，未来华晨汽车集团整体上市仍将保留上市公司申华控股，并在“十二五”期间大批量生产专用车。2010年7月，申华控股与奥地利路易公司成立了专用车合资公司，后者在奥地利占90%的专用车市场份额。随后一个月，申华控股全资子公司上海华安投资有限公司与上海朗照投资管理有限公司、上海诺宇医疗科技有限公司共同投资成立上海申华专用汽车有限公司，大力开拓特种车行业和医疗用车。

而在北方，今年9月16日，华晨北方专用车工厂也正式奠基，并在今年年底与丰田签署专用车合资协议，于2012年正式向市场推出首款车型。

尽管祁玉民不肯透露华晨汽车集团整体上市的思路和步伐，但可以确定的是将专用车业务打造成推动集团整体上市的重要资源，将是祁玉民未来5年工作的重要内容。

“到2015年，华晨期望通过在专用车领域的布局拿到20%的市场份额。如果2015年，华晨的专用车销量达到20万辆，每辆车按30万元计算，就是600亿元。”祁玉民曾这样向记者憧憬未来华晨专用车的“钱途”。

不过，按照华晨“十二五”规划，整车产销150万辆/年的数字计算，其专用车业务所占比例刚过10%。专用车有限的市场空间，能否支撑起华晨的第三个利润点，还要画一个问号。

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