从去年10月停牌至今，广汽长丰(600991.SH)已连续七次发布继续停牌公告。
广汽集团(02238.HK)如何重组广汽长丰，广汽长丰是否退市，广汽有无可能借道实现A股上市？这一切有待于广汽三菱的合资项目何时获得审批通过。然而，截至目前，这还是一个未知数。
有消息人士称，广汽方面希望在春节前实现一系列重组安排。当前一步即是使广汽成为广汽长丰的大股东，而其关键则是对价安排。但恰恰是对价面临两难：低了A股难以接受，高了H股又难以接受。
继续停牌
去年12月30日，广汽长丰再度挂出继续停牌公告。公告称，接大股东广汽集团通知，就广汽与三菱的合作事宜，目前仍在向有关部门进行咨询、论证，尚未确定最终方案，因此继续停牌。
自去年10月28日突然停牌，宣布广汽将进行涉及广汽长丰的重大资产重组之后，这已是广汽长丰第七次发布继续停牌公告。在一些股吧，小股民们因漫长等待而渐生焦躁情绪。
唯一令人振奋的消息也已远至去年的11月5日，广汽与三菱签订《合作备忘录》。该《备忘录》显示，广汽拟通过吸收合并、要约收购或其他方式使广汽长丰退市，并通过后续重组使广汽长丰成为或以广汽长丰资产设立广汽和三菱分别持有50%股份的合资公司。当时进展是，双方成立工作组，实施尽职调查，为实现股权转让及使广汽长丰成为合资公司进行前期准备。
一位消息人士称，广汽方面目前希望在春节前完成对广汽长丰的重组，并实现与三菱的合资。
据称，相关人事安排已在紧张进行当中。此前，广汽丰田副总经理胡苏自广汽丰田离任后，便一度传闻将出任广汽三菱执行副总经理。胡苏是广汽丰田的创建元老，精于销售等业务。
然而，近日有可靠消息称，胡苏离任后将出任广汽汇理汽车金融有限公司总经理。
项目进展
目前，广汽重组广汽长丰，并实现与三菱合资等事宜，由广汽长丰总经理付守杰负责推进。但按照付守杰的资历，他不可能出任广汽三菱的执行副总。
落地湖南长沙之后，广汽三菱的高管配备将与同处长沙的广汽菲亚特同一规格。在广汽菲亚特，广汽方面派出了广汽集团股份有限公司副总经理蒋平任执行副总经理。而付守杰不仅是广汽集团股份有限公司董事、副总经理，而且还是广汽集团的董事。
对广汽长丰进行资产重组后，原第二大股东长丰集团将彻底退出，专心于当前的零部件业务。广汽集团董事长张房有近日透露，长丰原来的自主品牌猎豹将从广汽长丰剥离，并入广汽乘用车公司。其后，长丰猎豹将作为广汽乘用车的分厂，广汽从而拥有了两个自主品牌：传祺[综述 图片 论坛]和猎豹。
广汽长丰剩余资产，将由大股东广汽整合，并与三菱方面成立合资公司。三菱汽车此前给本报发来的信息表示，在签订股权转让合同以及合营合同等相关合同并获得相关部门批准后，新合资公司开始运营。
按照规定，广汽三菱合资项目须先取得国家发改委和工信部的审批。然而，连续多个继续停牌公告表明，相关审批事项仍在进行中。民族证券汽车业分析师曹鹤认为，广汽就与三菱的合资事先应已与相关部门沟通过，拖延至今有点出乎意料。
目前，更早前披露的一汽-大众南海项目也处于审批过程中。据称，相关部门要求新上马的项目必须同时满足发展自主品牌和生产新能源产品的要求。
按照广汽与三菱的现状，广汽长丰仍在坚持的自主品牌CP2轿车项目，无疑可以帮助其解决发展自主品牌的条件。这一轿车车型在去年底的广州车展上继续亮相。三菱方面，电动车i-MiEV的相关技术也已相当成熟。因此，广汽三菱在这两个方面应都能够满足相关要求。
对价两难
按照步骤，目前现实的困难是，广汽如何向广汽长丰其他大小股东提出对价方案。
根据广汽集团的安排，广汽将通过吸收合并或要约收购等方式重组广汽长丰，同时实现广汽长丰退市。广汽集团董事长张房有近日也表示，广汽长丰重组正在按照方案分步走，目前要解决的是广汽持更多股权的问题。
有知情人士称，广汽方面目前比较头疼的是针对广汽长丰的出价。如果出价低了，恐怕广汽长丰的股东们难以接受；但如果出价高了，H股的广汽集团又难接受。
目前，广汽长丰股吧中，小股东传言称，广汽或可通过吸收合并借壳广汽长丰，从而实现在A股上市。曹鹤认为这种情况不会出现。理由是，广汽刚刚在H股上市，而且并未融资，不可能在这么短时间内再在A股上市。此外，广汽长丰相关公告已经明确，将从A股退市。
但由此也可见，小股东们对广汽重组广汽长丰寄予较大希望。广汽不缺钱，但广汽做买卖从来都精打细算。
在H股市场，摩根大通针对广汽三菱项目发布研究报告称，预计广汽私有化广汽长丰需要人民币49.6亿元。而截至去年9月底，广汽持有140亿元净现金。
然而，这已经是一个较为大方的预测。此前，广汽为入主长丰汽车，已经花费了10.05亿元购得29%股份。按照摩根大通的预测，广汽前后将在长丰汽车身上花去近60亿元。这几乎相当于广汽未来几年要在广汽吉奥身上花费的全部预算。
三菱方面的计划稍显保守。在较早前提供本报的一份回函中，三菱汽车确认30万辆销售目标要在2015年“力争实现”。此外，计划在2012年在中国投放电动车i-MiEV。(魏黎明)
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魏黎明
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