王秋凤

“融资高盛获得的资金与收购沃尔沃没有任何关系，如果真的用于收购沃尔沃，这样的资金简直杯水车薪。”在吉利汽车(0175.hk)宣布获得高盛3.3亿美元战略投资当天，浙江吉利控股集团(以下简称“吉利控股”)高层在接受本报采访时肯定地表示，“资金的去向已定，主要用于收购三间工厂。”

该高层介绍，9月23日，吉利汽车与高盛资本合伙人GSCP达成意向，GSCP将通过认购可转债以及认股权证投资吉利。吉利将于可转债发行及认股权证获全面行使后获得25.86亿港元(约合3.3亿美元)。

正式协议将于三周后签署，目前双方在做最后的净值调查。

与外界猜测此笔资金将用于收购瑞典沃尔沃汽车不同，该高层透露，3.3亿美元中首期到账的2.45亿美元将用于收购吉利汽车母公司吉利控股的三间工厂，即济南、成都、兰州三个吉利工厂。

把上市公司融资的钱转嫁给母公司，吉利汽车正在充分利用资本的杠杆为母公司“挣钱”，以此支撑其战略转型发展的后续资金，而高盛则成为一个耐人寻味的角色。

母公司“敛钱”

高盛首期投资入股的2.45亿美元，不等在上市公司吉利汽车的兜里捂热，就会以一种特别的方式装到母公司吉利控股的兜里。

上述吉利控股高层透露，“这笔资金将用来收购吉利控股在济南、成都、兰州的三家工厂，2.45亿美元都还差点。”

吉利控股给出的资料显示，目前吉利济南、成都工厂产能为5万辆，兰州工厂产能为2万辆，总投资近20亿元人民币，此次融资的2.45亿美元用于全盘收购三间工厂的确不够。

“因此，这笔资金将用于收购上述三间工厂91%的股份，剩余9%仍由吉利控股拥有。”该高层解释。

为何上市公司融资要用于购买母公司的工厂？这与吉利的资产结构相关，也显示出吉利引入这笔资金的初衷。

资料显示，吉利控股拥有上市公司吉利汽车(0175.hk)51%的股权，而上述三间工厂则为吉利控股100%拥有。“三个工厂建设已经完成，产品规划已经成型，纳入上市公司将有利于上市公司的业绩，上市公司购买合情合理。”该高层表示。

当然，这背后还有吉利引入战略投资的初衷。“时值吉利母公司战略转型，产品、网络等全部重新规划，需要大笔资金支持后续发展。通过上市公司融资，间接注入母公司开展后续业务，这才是吉利的初衷。”上述参与谈判的人士告诉本报。

该人士还透露，“这是吉利滚动发展融资的策略之一，即成熟一个项目就装入上市公司，融资后继续滚动发展。同时，有了高盛这样知名的投行，对于吉利的信誉度和后续的融资都非常有利。”

上述吉利高层也证实，“母公司出售工厂获得的资金，一部分用于还债，另一部分用于后续项目的发展，要知道我们还有很多产品规划等需要大笔投资。”

据该高层介绍，今年上半年，吉利已经通过其他方式融资1.5亿美元，加之此次2.45亿美元，2009年吉利全年的融资将达到近4亿美元。

在与高盛的谈判中，吉利也小赚了一笔。据参与吉利与高盛谈判的人士透露，早在今年3月份，吉利收购澳大利亚DSI自动变速器公司时，高盛就开始与吉利接洽。也正在此前后，吉利收购沃尔沃的传言开始在坊间流传。

半年间，吉利的股票价格从0.6港元飙升至1.9港元。证券分析师曹鹤认为，“无论吉利收购沃尔沃的真与假，在媒体持续不断的报道中，吉利的股价成为最大受益者。”甚至有业内人士认为，“不排除收购沃尔沃的消息中吉利的爆料角色，或许他们就是为了跟高盛要来更好的价格。”

高盛的角色

吉利汽车宣布与高盛达成融资意向时表示，吉利将通过发行可转债获得18.97亿港元 (合约2.45亿美元)，这笔资金将用作公司的资本支出、潜在收购以及一般企业用途。此外，公司预计将在全数行使认股权证后进一步募集6.89亿港元(合约0.89亿美元)，这笔资金将用作一般营运资金用途。

针对这些复杂的表述，上述高层解释，“根据我们的协议，高盛入股的首批资金2.45亿美元，吉利将通过发行可转债获得，剩余0.89亿美金在5年后的2年内，再通过高盛认股权证获得。即7年内，吉利总共获得高盛3.3亿美元战略投资。”

就高盛获得的股权数量，该高层表示，从目前来看，3.3亿美元在15%左右，但最终签署时的股权可能在10%左右。

按照一般上市公司股权结构规律，拥有10%以上股权，就将成为该公司有影响力的大股东，这意味着高盛未来将在吉利汽车扮演非常重要的角色。

因此，即使吉利高层一再表示，此次牵手高盛，融到的资金与收购沃尔沃没有任何关系，但曹鹤认为，长达半年的接触中，高盛高成本入股吉利，不会只是看好吉利在自主品牌方面发展那么简单，很可能会成为吉利海外并购中的推手。

事实上，高盛作为金融顾问，多次参与中国的重大车企并购案，如日产向东风汽车投资10亿美元、戴姆勒-克莱斯勒向北汽投资11亿美元等，这让高盛在汽车业并购方面积累了丰富的经验。

而吉利汽车的上市公司行政总裁桂生悦也在前不久表示，吉利的母公司正在参与沃尔沃股权收购的部分工作。

“高盛未来不会参与吉利的管理等，但会在资本运作等过程中提供帮助。”上述高层这样解释高盛在吉利中的角色。

相关专题：

吉利收购沃尔沃