2010年1-10月数据概览：
2010年10月国内汽车销售153.9万辆，同比增长25.5%，环比下滑1.2%， 环比下滑幅度显著低于历史平均水平。乘用车中的SUV(yoy 79.7%)、MPV(yoy 71.2%)、大客(yoy 47.8%)销量同比增速较高。
2010年1-10月数据详细解析：
轿车：10月"年化销量"进一步上升。10月，轿车销售83.5万辆，同比增长22.5%，环比下滑1.8%，下滑幅度小于历史平均水平，10月轿车剔除季节性因素的年化销量为1007万辆，环比增长9.8%，剔除季节性因素后，轿车行业景气度"金九银十"有所上升。从历史销量看，四季度销量占比最高，此外"购置税优惠"、"以旧换新"等政策年底到期，明年车船税将要调整，都会促进年底轿车销量增长，预计四季度轿车销量仍将保持平稳增长。
重卡产销量保持平稳：10月重卡销售7.0万辆，同比增长16.9%、环比增长1.5%，1-10月累计销售78.8万辆，同比增长74.7%。我们对重卡未来的担忧仍在于地产投资增速的下滑。
大中客销量稳健，年底旺季即将到来：2010年10月大中客合计销售12254辆，同比增长23.6%，环比下滑22.3%，下滑幅度低于往年10月30%左右的水平。我们判断，今年旺季，大中客销量将创下历史新高。部分重点公司目前产能处于紧张状态。
投资策略：
维持前期对细分行业的观点：看好大中客、看平轿车、看淡重卡。
对相关子行业的投资评级为：轿车--中性，重卡--中性，大中客--谨慎推荐。
建议买入大中客行业中的优秀企业。11-12月份旺季到来，宇通客车等重点公司目前正处于满负荷生产，我们预计，2010年4季度，销量、盈利均有望创下历史高点。建议配置宇通客车，关注金龙汽车。
轿车配置仍建议偏重优秀零部件，整车企业则面临分化。我们判断近期轿车行业供需、库存将进入平衡期，但具体企业面临分化，欧美系优于日系、自主品牌，如上海大众、上海通用仍产能偏紧，价格体系无压力。华域、富维、上汽为首选。
建议配置的汽车股组合为：华域汽车、一汽富维、上海汽车、江铃汽车、宇通客车。(国信证券研究所)
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wangqing |
