融资意在规避信贷收紧风险

正式路演次日，券商国元证券对正通汽车给出“谨慎认购”的评级，称4S经销商行业发展空间巨大，公司扩张速度也较快，但公司招股价偏高，建议谨慎认购。

另一家汽车经销商联拓集团预计，在拟进行的美国首次公开募股(IPO)中，公司将发行750万份美国存托股票(A DS)，发行规模小于最初登记的1.15亿美元筹资额。为加快上市的步伐，美国SEC文件显示，联拓集团在开曼群岛注册联拓国际公司，100%控股联拓香港公司(香港注册)。

从中升集团到正通汽车，再到联拓集团，进而庞大集团、广汇集团，据不完全统计，今年底到明年，国内将有至少20家汽车经销商在加速向资本市场进军，其上市为何？如果说做大做强是大势所趋，那么汽车流通领域资金密集型的行业特征，获取流动资金支持，则成为经销商上市的共同诉求。

在2010中国汽车流通协会年会上，浙江物产元通(机电)有限公司董事长隋剑光预测“明年的融资环境于经销商而言，压力是显而易见”，抑制通胀，国家严控7.5万亿信贷额度水平，上市在隋看来“恰恰是有效地规避融资难的风险”，须知，目前国内的汽车经销商以全资本投资，负债、举债经营为主。

建银国际汽车行业分析师徐才华表示，上市从某种程度上说，最大意义就是融资，规避国家紧缩的货币政策。汽车行业分析师钟师亦表示认同，汽车经销商在融资上没有地位，“单纯靠银行贷款很难受”，上市则解决燃眉之急。

上市不是惟一，融资才是关键。民生银行交通金融事业部汽车金融总经理王炜现身于本届中国汽车流通协会年会，则是为民生银行开拓客户，“汽车业是一个规模经济，要达到一定规模，才能做一些增值经济”，他们倡导汽车金融生态圈，认为50%的股本加债权是最有效的融资模式。

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