每经记者 宋元东

作为今年拉动内需的龙头行业，汽车业的销售近期可谓高歌猛进，即使是7月这样的淡季，销售也是同比大幅增长。数据显示，7月份汽车产销分别为111.01万辆和108.56万辆，同比增长51.55%和62.81%，因此未来随着九月、十月旺季的来临，汽车销售还将更上一层楼。

不过投资与基本面永远存在差异！汽车销售虽然超出市场预期，但汽车业转暖在市场上已经得到充分反应，而汽车公司也是目前市场强于大盘的安全品种。因此如果投资者还想追求超额收益，那就不得不转向——寻找与汽车业相关的上下游产业链，从中觅得目前还被市场低估的品种，为此青岛软控(00207[综述 图片 论坛]3，收盘价23.43元)、凌云股份(600480，收盘价10.18元)、彩虹精化(002256，收盘价11.26元)三家与汽车业密切相关的公司进入了我们的视野。虽然严格来看，它们分别属于软件、制造以及化工领域，但它们都有一个共同点：既受益于汽车行业的快速发展，同时估值又相对较低，因此我们不妨将其称之为“隐形”获益公司。

轮胎业复苏 青岛软控三季度订单或创高峰

从轮胎设备应用软件提供商向轮胎设备制造的整个产业链延伸，青岛软控的业绩与下游轮胎行业的复苏密切相关。

今年一季度开始，受国家提振汽车产业的政策影响，轮胎行业已经走上复苏之路，而作为国内领先的轮胎制造设备提供商，青岛软控无疑也将从中分得一杯羹。由于下游的订单传导有5个月左右的滞后期，业内预计，青岛软控订单高峰期将出现在今年第三季度。

股价表现平平 中报低于预期

青岛软控近期发布的中报显示，今年1~6月实现收入4.62亿元，同比增长6.27%；实现利润总额1.34亿，同比上涨3.87%；而归属于上市公司股东的净利润为1.07亿，同比增10.50%，每股收益为0.36元。总体看来，公司业绩低于行业普遍预期，也低于公司去年年报中全年增长30%的预期。

今年上半年，受益于国家政策对汽车业的提振，轮胎行业成为率先复苏的子行业之一，因此轮胎业上市公司不仅中报喜人，而且也普遍预计三季度将继续大幅增长，青岛双星(000599，收盘价8.82元)三季度预增高达300%~350%，黔轮胎A(000589，收盘价15.36元)预计三季度净利润同比大幅增长150%~200%。而近期，以上述两家公司为代表的轮胎板块股价走势强劲，在大盘调整中表现抢眼。

从股价表现来看，4月16日，青岛软控股价攀升至22元附近，随后开始长达4个多月的盘整，股价最高在25.7元止步。截至昨日收盘，公司股价仅为23.43元，区间涨幅远远落后于轮胎股的上涨幅度，甚至远低于汽车板块的整体涨幅。

“相比之下，同样受益于轮胎行业复苏，青岛软控近几个月以来确实表现平平！”民族证券分析师张凯向 《每日经济新闻》记者表示，公司此前只做轮胎设备里面的应用软件。由于轮胎生产企业倾向于采购软硬件兼有的整套设备，加上有些落后的轮胎生产设备与公司产品不匹配，改造起来成本大且兼容性差，导致公司逐渐开始向轮胎设备制造的整个产业链延伸，从软件提供商过渡到整套设备的供应商。目前公司轮胎设备产品齐全，竞争优势明显，品质位居行业前列。尽管一季度以来下游轮胎制造企业明显开始复苏，但作为上游企业的青岛软控复苏进度显得有些滞后，导致业绩低于预期，不过张凯表示，滞后的原因主要是行业传导需要一定时间。

据了解，除软件业务外，青岛软控是我国子午胎装备领先企业，目前公司产品已覆盖轮胎生产线所需设备80%以上。公司是国内外轮胎装备产品链最完善的企业之一，几乎覆盖了所有轮胎设备的重点产品，竞争优势明显。资料显示，2007年、2008年，青岛软控轮胎装备业务增速是同期国内橡胶制品业设备增速的2.6倍和4.5倍。

分析师：复苏传导具有滞后性

随着二季度的到来，下游企业对青岛软控产品的需求开始逐步增加并好转。总的来看，上半年，青岛软控各项产品中，密炼机系统、裁断机/内衬层系统、动平衡检测系统等都有较大幅度的增长，而核心产品配料系统则是保持稳步增长，唯一存在较大跌幅的是全钢子午胎成型系统，同比跌幅为27.4%。

中信建投分析师董志强认为，这可能主要是受一季度下游载重胎行业复苏缓慢的影响。另外，毛利率下滑和期间费用增加导致上半年业绩一般。虽然上半年公司主营业绩一般，但由于公司周期性较强，而且公司收入的季节性也比较明显，因此青岛软控全年业绩如何主要还是要看下半年。

申银万国分析师尹沿技则认为，青岛软控今年上半年收入增长仅为6.27%，主要是因为去年同期是业绩增长的高峰期，导致基数较大。此外，公司今年上半年收入确认较少也是业绩增长放缓的重要原因。从行业来看，汽车轮胎行业需求复苏将逐渐传导到青岛软控所处的轮胎设备行业，但转化为实际订单存在5~6个月的滞后期。从公司业绩来看，轮胎行业的复苏有一定的不同步性。考虑到轮胎行业从一季度开始复苏，预计青岛软控订单将在三季度达到高峰。实际上，从今年4月份起，青岛软控每月订单已恢复到较高的水平，并持续增加。除汽车轮胎行业的设备需求复苏外，青岛软控还于今年5月与青岛伊科斯公司签订了2.61亿元的橡胶装置项目，进一步保证了订单的强劲增长。