伴随着7、8月份车市销量的“淡季不淡”以及部分原材料成本的下降，市场有关二季度必是车企全年盈利高点的观点日渐式微。在淡季回落的风险解除之后，接下来车市将进入9-12月份的销售旺季，销量上升和销售重心的上移将确保今年车企业绩无虞。不过，展望来年，虽然增长仍是主基调，但政策变化、需求提前释放等因素将对销量增长平添诸多不确定性。

车企业绩增长确定

在淡季不淡的销售行情和销售重心的上移为车企带来较好收入的同时，原材料、配件等关键成本点并未水涨船高，部分原材料甚至出现了下滑，这为车企提高业绩提供了机遇。如汽车用钢去年曾高达7000元/吨，但今年以来出现大幅回落，4月曾下跌到4080元/吨，目前在4500-4600元/吨之间，比7、8月份又有所下滑。这种收入和成本的此升彼涨，给市场带来了车企业绩强烈的向好预期。

东吴证券报告指出，从整车企业以及零部件企业的毛利率变化情况看，复苏趋势在一季度就已基本确立。汽车整车企业的毛利率在2008年四季度触底，为10.91%，2009年一季度即回升至12.75%，至二季度末，21家整车上市公司的综合毛利率已达到14.49%，接近2007年时较高的盈利水平。汽车零部件企业毛利率由2008年四季度的14.90%提升至2009年二季度的19.99%，上升了5个百分点，该盈利水平已完全超越2008年同期，接近行业最好的盈利状况。盈利水平的快速恢复反映出行业两个向好的趋势：一是下游需求坚挺导致销售降价空间有限，二是原材料成本维持低位。

当然，车企的业绩改善从19家重点车企盈利变化中也可找到注脚。中汽协统计的2009年1-7月汽车工业19家重点企业(集团)经济指标快报显示，在汽车产销大幅增长的拉动下，前7个月重点企业经济效益明显好转，主要指标均出现了好于上年同期的情况。其中，1-7月累计实现营业收入7625.94亿元，同比增长5.95%，增幅比1-6月提高5个百分点；1-7月汽车工业重点企业(集团)累计实现利润总额537.59亿元，同比增长8.82%，由1-6月负增长变为正增长。

车企业绩逐步向好的趋势得到行业分析师的公认。国信证券的李君认为，今年二季度以来，盈利能力较强的中高端车型销持续恢复，在短期厂商尚未大规模形成新产能之前，行业产能利用率将上升至较高水平，重点汽车企业集团利润总额环比持续改善，预计三、四季度轿车行业盈利水平将好于二季度，四季度将会达到年内高点。申万的姜雪晴也预计，下半年单季盈利将超第二季度，相应地，部分主流公司下半年单季盈利环比上升也将非常明显。

上海证券则更为乐观，其报告指出，9-10月份为历年的销售旺季，月度销量将维持110万辆的高位，全年销量增速将超过35%，并可能冲击40%的历史新高。从下游销售价格来看，面临销售旺季，价格竞争相对缓和；从上游来看，钢铁等原材料价格虽然有所走高，但仍处于相对低位。从收入和毛利率两个维度来看，三季度和四季度行业上市公司业绩很可能较二季度的历史新高继续环比正增长，全年业绩已经无虑。根据中报数据，行业45家可比上市公司二季度收入同比增长0.5%，但归属于母公司净利润同比增长23%，大幅超出此前预期。另根据汽车工业协会公布的行业重点工业企业业绩数据预计，下半年行业45家可比上市公业绩仍可能维持二季度的高位，全年业绩同比增速甚至可能超过150%。因去年上海汽车有大幅计提，未将其纳入核算范围，若纳入，增幅会更高。