TC指标的计算公式为：TC=(出口-进口)/（出口+进口）。根据上述测算方法，TC指数的取值范围为[-1，1]。TC =1时，说明该国家只有出口没有进口，是净出口国；TC=-1时，说明这个国家只有进口没有出口，是净进口国；TC越靠近1，表明该国家出口竞争力越强；TC越靠近-1，表明该国家出口竞争力越弱。

整体看来，中国汽车产业已经成为净出口行业，贸易竞争优势指数大于0。从细分产品来看，中国在商用车（卡车、客车）和模块化定制的大量零部件领域（包括轮胎、玻璃、车轮、散热器等）显示出强大的国际竞争力。尽管轿车、SUV等乘用车产品，以及动力总成（发动机和变速箱）、安全气囊的高档汽车零部件领域的竞争力相对偏弱，但经过多年发展，上述产品竞争力也在稳步提升。同时，海外汽车市场一旦复苏，也将对出口型汽车零部件和整车企业形成实质促进作用，我们预计美国、日本、欧洲等汽车市场将从2010年起逐渐复苏。

2010年汽车股合理估值20-25倍

偏低的保有率水平以及宏观经济复苏将驱动以轿车为主的乘用车需求快速提升；高端重卡将受益于宏观经济复苏带来的基建、物流需求的提升，实现销量平稳快速增长；大中客市场亦享有稳定增长。未来两年，汽车行业产能利润率仍处于偏紧状态，汽车企业盈利将快速增长。考虑未来业绩增长潜力，汽车企业的合理估值水平在2010年20－25倍。

主要的推荐逻辑如下。其一，乘用车持续旺销，建议关注整车和重点零部件盈利能力快速提升的企业，如一汽轿车、上海汽车、一汽富维、华域汽车。其二，关注市场地位改善带动盈利逐步复苏的企业，如一汽夏利[综述 图片 论坛]、悦达投资、长安汽车、江淮汽车。其三，鉴于运输需求稳定改善，重卡等商用车盈利能力也将稳步提升，建议关注潍柴动力、福田汽车及中国重汽。其四，建议关注现金流和盈利能力稳定的商用车龙头企业，如宇通客车、江铃汽车。其五，关注出口复苏带来的投资机会，重点关注宇通客车、中鼎股份及福耀玻璃等。

维持汽车行业“强于大市”评级，建议重点关注一汽轿车、上海汽车、一汽富维、华域汽车（原巴士股份）、悦达投资、江淮汽车、长安汽车、一汽夏利，福耀玻璃、潍柴动力、福田汽车、宇通客车、江铃汽车等公司。