”

此外，油价上涨是又一个利空。专家认为，2011年无论是用车还是购车，都必须考虑到昂贵的成品油，汽油价格有可能上涨到每升8元，一部分人会选择乘坐公共交通，部分计划购车的人也会望而却步。

招商证券研究员认为，明年国际油价达到110美元是可以看到的结果。据东方油气网测算，当国际原油月均基准价（WTI）达110美元时，按现行的调幅规律测算，国内汽油（90号）零售价将可能调整到7.4元／升，多数人要加的93号汽油将达到7.9元／升左右，这将很可能是公众心理的一条重要底线。

增长减速

能否超过10%？

重重利空打压之下，证券市场的汽车板块已经连续下调，未来能否起死回生的关键在于是否会有超预期的情况出现，而现在市场还在纠结于销量能否实现两位数增长。

受到库存增长的影响，汽车板块从2010年二季度开始调整，当时市场认为，经历了2009年的爆发式增长，车市2010年继续强劲增长的动力不足，到7月初，汽车板块跌至谷底。以江淮汽车为例，公司股价2009年12月一度涨至12元以上，但到2010年7月初，最低曾跌至6.01元。

随着实际销售数据的公布，市场的悲观情绪逐渐扭转，汽车板块逐渐上行。尤其是9月初公布的8月份数据显示，车市提前步入旺季，这提振了投资者对汽车股的信心。据中国汽车技术研究中心统计，8月份，我国汽车销售量达121.55万辆，环比增长15.09%，同比增长55.72%，在经历7月销售谷底之后提前进入销售旺季。然而，好景不长，经历了9、10两个月的上行之后，汽车板块受一系列利空因素影响从11月上旬又一次开始进行调整。港股中的吉利汽车、广汽集团、东风集团股份等也在同步调整。

不过，券商分析师的看法并不像汽车板块的表现这么悲观。中信证券研究员认为，未来3-5年，中国汽车市场将保持10%-15%的销量增速，交通、能源、环保等因素不会对汽车需求形成实质性制约，全行业产能利用率有望维持高位，企业盈利能力稳中有升。

中国当前人均GDP与美国60年代相似，汽车保有率为千人47辆，只有美国60年代保有水平的1/10。未来中国汽车普及程度也有望达到这一水平。以千人450辆的保有率水平测算，中国汽车保有量有望超6亿辆，而2009年底国内汽车保有量规模仅为7600万辆。

以国内汽车12年的平均更新周期测算，综合考虑海外市场销售，中信证券研究员预计，中国未来汽车年产销规模可达5000万辆以上，以轿车为主的乘用车销量占比接近80%。未来3年到5年，以轿车为主的乘用车需求增速维持15%左右，高于汽车行业10%-15%的增速。

“历史上汽车业没有出现过连续三年高景气的情况，汽车板块目前的状态可以理解，但是调整到一定程度应该还有波段机会，尤其是一些估值偏低的公司。市场需要等待2011年一季度的销售数据。”国海证券研究员王清涛说，“只要通货膨胀能够控制住，对于汽车销量增速的判断不应太悲观。”

现实的尴尬是，投资者不得不面对汽车板块市盈率很低却依然在调整的现实。对于这个现象，一位不愿透露姓名的投资人士说：“周期性行业市盈率越低越不能买，如果看市盈率，银行、地产的市盈率也很低。