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依托资源优势迎接“锂经济时代”

锂电池正极材料：公司所属中信国安盟固利电源技术有限公司(占比90%)占据钴酸锂产品国内市场份额的40%，同时也是国内外唯一大规模生产动力锂离子二次电池的厂家。目前是国内最大的锂电池正极材料钴酸锂和锰酸锂的生产厂家。公司加快了对新一代锂离子电池材料锰酸锂、镍酸锂的产业化和市场化步伐，并取得了较大进展。北京奥运期间，其锰酸锂产品作正极材料的动力电池，装配了50辆纯电动大客车。上海世博会期间装配盟固利大容量锰酸锂动力电池的电动车数量超过1000辆。

华泰联合预测，中信国安2010-2012年每股收益分别为0.36、0.50、0.75元。公司拥有国内最长的锂电池产业链，有望全方位受益于动力和储能电池的需求变革；其有线电视业务受益三网融合、有望增值，钾肥业务板块已处底部，盐湖资源综合开发或有惊喜。综合来看，其经营状况向上的空间和概率均显著大于向下，华泰联认为，新能源产业的发展可望成为其拐点出现的催化剂，维持“增持”评级。

江苏国泰

锂电池电解液龙头企业

锂电池电解液龙头：公司控股子公司华荣化工(占78.895%)有2500吨锂电池电解液生产能力，是国内电解液龙头，国内市场占有率达到40%，产品供不应求，并被评为国家重点新产品；2010年1月华荣公司3000吨/年锂离子电池电解液项目实施试生产。国泰华荣化工公司是一家以锂电池材料、有机硅材料为发展方向的国家火炬计划重点高新技术企业。该公司“SHINESTAR”牌锂离子电池电解液和“HUARONG”牌硅烷偶联剂在国内外同行业享有较高的知名度。产品出口日本、美国、欧洲、澳洲、台湾等国家和地区，与行业内的国际大公司建立了战略伙伴合作关系，是世界三大锂离子电池电解液供应商之一和国内主要的硅烷偶联剂制造商。

中投证券认为，江苏国泰做精做强进出口贸易，锂电池电解液龙头企业，未来空间广阔。预测公司2010-2012年每股收益为0.74、0.92、1.15元。考虑新能源概念溢价，认为未来估值提升还需看电解液达产情况和六氟磷酸锂投产情况。长城证券则认为，公司新材料业务贡献利润比重将越来越大，2010年预计达到0.27元，公司有望成为锂电池材料领域的核心企业，值得重点关注，维持“强烈推荐”的投资评级。

长城电工

首家燃料电池材料产业化生产基地

燃料电池概念：公司投资1050万元与中科院大连化学等共同设立大连新源动力股份公司(占21%)，从事质子交换膜燃料电池开发生产。该公司依托中科院大连化物所自有知识产权的质子交换膜燃料电池技术，将以批量生产技术及多种燃料电池产品的开发，使其尽快商品化和产业化。目前，新源动力分别在江苏和上海市投资设立全资子公司。江苏新源动力以燃料电池关键材料和关键部件批量生产为目标，将建成可年产5500KW燃料电池堆用关键部件的批量生产线，成为我国第一个燃料电池材料及部件的产业化生产基地。上海新源动力将以车用燃料电池系统集成安装，调试，运行，数据采集/分析，现场服务为主营业务，成为新源动力的系统集成，总成生产与技术服务中心。公司承担了国家科技部“863”燃料电池重大专项燃料电池轿车发动机系统研制，燃料电池技术国内标准制定，中国科学院重大项目“质子交换膜燃料电池的开发”等国家重大项目。

参股燃料电池企业：参股中国第一家致力于燃料电池产业化的股份制企业大连新源动力股份有限公司。

华龙证券认为，长城电工业务整合为公司带来新的发展机遇，预计公司2010年，2011年每股收益分别为0.19元和0.33元，2010、2011年市盈率分别达到57、33倍，考虑到公司经过业务整合后，整体盈利能力和业务发展的良好预期，特给予公司“谨慎推荐”评级。

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