驱动电池 产业链投资机会最大

以混合动力、插电式混合动力、纯电动汽车为主要动力方式的新能源汽车发展战略已经成为行业共识，目前各个国家、各大企业、相关配套系统都在为抢占行业的制高点而努力，相关的投资政策、消费补贴、税收优惠开始陆续到位。我国的新能源汽车发展被寄以厚望，各个层面都非常重视新能源汽车产业的发展，也非常看好我国新能源汽车的未来，甚至看好其“弯道超车”的前景，占领全球产业的动力锂电池面临巨大的市场机遇制高点。

电池

电动汽车产业链中最关键环节

新能源汽车在传统汽车产业链基础上进行延伸，增加了电池、电机、电控系统等组件。电池是新能源汽车产业链中最关键的环节之一。有怄气在纯电动汽车中，电池的性能决定了整车的行驶速度及续驶里程，电池的稳定性决定了整车的安全性和可靠性。

电动汽车的电力驱动系统主要组成为：动力电池(包括电池管理系统、充电系统)、逆变器、驱动电机(包括电机调速控制系统)。电池技术的进步有赖于材料科学等基础学科的进步，技术突破难度大，但是电动汽车的推广却有赖于电池成本的大幅下降。锂离子电池在能量密度约为镍氢电池的1.5-2.5倍，为铅酸蓄电池的3-5倍，自放电指标显著优于镍氢电池，锂离子电池将成为电动车动力电池的主要技术路线。

电动汽车的推广将带动下游原材料需求增长。锂离子电池四种主要的原材料包括：正极、负极、电解液、隔膜。正极由于材料的不同，约占制造成本的30—40%，负极材料约占15—20%，隔膜占15—20%，电解液占5—10%，其他成本占25%左右。太平洋证券预计中国电动汽车2020年约占汽车总销量的5.4%，PHEV有望成为电动汽车的主要组成部分，2020年约占汽车总销量的4.5%。

动力锂电池

面临巨大市场机遇

电池是新能源汽车产业链中技术难度较大、关注度较高的环节，在电池领域具有长期竞争优势的企业有望成为新能源汽车行业良好投资标的。从目前情况看，用于混合动力汽车的镍氢电池在未来3-5年商品化可能性较大，主流企业镍氢电池目前都在给各大整车厂试用，如能够形成小批量供货，将对其盈利预期和估值中枢有较大提升。用于纯电动汽车的磷酸铁锂电池有望成为中长期发展方向。

根据日本相关方面预测，到2015年，全球HEV(一种混合动力装置)、混合动力源电动车按照能量合成的的形式主要分为串联式(SHEV)和并联式(PHEV)两种。PHEV和EV销量将占到整体的13%左右，到2020年这一数字将达到26%。长城证券预测到2015年新能源汽车将达到千万辆产销量级别，其中HEV和PHEV占主要部分，相应的正极材料年需求超过25万吨。再考虑到新能源大巴、观光车、游艇等方面的需求，动力锂电池会再造一个巨大市场，相关行业机会显著。

在整体政策中，政府的主要支持方向为插电式混合动力汽车和纯电动汽车，天相投顾认为，主要的受益产业链为以磷酸铁锂为正极的锂动力电池产业链，相关受益的领域包括整车企业、充电设备企业，主要关注的上市公司包括：锂电池管理系统(德赛电池)、锂电池(万向钱潮)、锂电池正极材料(佛山照明)、锂电池负极材料(中国宝安)、锂电池电解液(江苏国泰、新宙邦、杉杉股份、华芳纺织)、锂电池隔膜(佛塑股份)、锂矿(西藏矿业)。

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