在经过17个月的“摘牌”休整之后，美国通用汽车公司将在本周迎来破产重组之后的重要考验。据悉，通用公司将于美国当地时间11月18日重新登陆纽约证券交易所并同时在加拿大多伦多证券交易所进行首次公开募股(IPO)。虽然在2009年破产事件中，通用头顶上“百年老店”的皇冠[综述 图片 论坛]已然陨落。然而，在美国政府重金救援以及一年多的改革“炼狱”之下，重新呈现在资本市场上的通用汽车公司能否赢得投资者的追捧？面对全球汽车市场增长放缓和汽车企业竞争加剧，新通用能否重新焕发出活力和生机？又能否重现当年的辉煌？

尽管这些问题的答案可能需要时间才能准确回答，但就目前透露的信息看，投资者看上去对重组后的新通用抱有兴趣。据美国《华尔街日报》报道，通用汽车公司在16日确认将拟发行的3.65亿股普通股股价由此前预估的每股26至29美元调高至32至33美元。同时，通用宣布增加B级法定可转换次级优先股的发行数量，股票价值由此前的30亿美元增至40亿美元。据预计，此次通用公开募股筹资会超过160亿美元，将成为美国历史上规模第二大的IPO。

“投资者对通用股票需求高显然是通用增股加价的理由”。有市场分析人士表示，在经过破产重组之后，通用显然具有不少吸引投资者的诱人之处。首先，在2009年6月通用汽车公司股票被纽约证交所摘牌之后，美国政府向其注入495亿美元救助资金，换回通用汽车60.8%的普通股及21亿美元的优先股。在救助资金的帮助之下，通过一系列的债务减免重组、成本削减以及机构改革，通用公司的资产负债表已在破产重组过程中得到“净化”，从而表现得更具吸引力；其次，得益于中国和巴西等新兴国家强劲的市场需求，通用汽车公司的盈利能力得到改善。数据显示，2009年通用汽车在130多个国家和地区共售出750万辆汽车，创造了近1050亿美元收入。而今年以来，通用汽车已连续三个季度实现盈利。

除此之外，英国《经济学家》11日分析文章说，通用汽车计划进一步削减成本以及未来享受美国政府税收减免的优惠措施，都是其吸引投资者的“魅力”所在。根据通用汽车向美国政府监管部门提交的文件，通用汽车在过去一段时间的重组还将为其带来一笔巨大的收益，即在未来20年内通用汽车都无需为其利润缴纳所得税，且规模高达454亿美元。另外，通用还计划在未来削减110亿美元债务，且每年节约50亿美元的服务成本。而随着通用更多高龄员工的退休，许多工作岗位将被新员工所替代，而新雇佣人员成本可能只有老员工的一半。

不过，也有分析人士指出，在全球汽车需求放缓以及全球汽车行业竞争加剧的背景下，通用汽车公司也将面临多种考验。首先，当前的通用已和曾稳做全球汽车制造企业“大佬”时的通用不一样了。随着全球汽车行业节能减排风气日益兴起，通用的转型仍是未来发展的关键之一。目前，通用原有的庞蒂亚克、土星、萨博和悍马品牌要么已经被取缔，要么被出售，通用要保持本身的品牌效应可能还需进一步努力。

另外，随着欧美市场的逐渐萎缩，通用对新兴市场的依赖程度日益加重。如何有效地吸引新兴市场国家对其品牌的支持，可能也是决定未来发展前景的关键。数据显示，与欧美市场汽车销售出现某种程度的疲软相比，亚洲市场的汽车需求却在快速增长，而通用汽车销售额的三分之二来自美国以外的欧洲和亚洲市场。其中，今年前10个月，上海通用、上汽通用五菱以及一汽通用为通用全球贡献了近200万辆销量，占到通用全球销量的24%，加上进口车销量，中国已经成为通用全球最大的市场。“通用汽车虽是一个标志性的美国品牌。”有专家指出，但它并不是一个完全意义上的美国公司，通用汽车未来的盈利和其在新兴经济体的合作伙伴密不可分。从这个角度上说，通用汽车公司在本次IPO中应充分考虑其在新兴经济体中合作伙伴的诉求。

“众所周知，通用在金融危机中得到了美国政府大额救助，这也是其目前获得投资者肯定的深层次原因之一。”有经济学家表示，透过美国政府对大公司在金融危机时的救助之手，市场会理所当然地认为，即便下一次危机爆发美国政府也将很难对通用公司袖手旁观，这就客观上为通用打上了一个“美国政府保证”的标签。但从某种程度上看，这无论是对通用还是美国财政的可持续发展，都是无法继续的。《纽约时报》11月17日评论说，虽然本次通用IPO意味着一个全新的通用汽车，但这并不是美国救助时代的终结。事实上，美国政府在本次金融危机中对大企业的救助，都为企业在下一次危机中依赖政府救助埋下“地基”，由此也将带来更多“风险”和负面影响。

相关专题：

通用汽车提交IPO

相关报道：

通用的挑战 上汽有意参与美国新通用IPO

挑战大众通用上汽联手研发动力总成

东风日产挑战上海大众一汽大众上海通用

通用与上汽联手在印度推出低价车挑战塔塔NANO