南都记者雷敏一边厢是年关车市旺季，一车难求；一边厢则是投资者开始对收益作获利了结，近期A股、H股市场，汽车及零部件板块振荡明显，A股市场汽车整车及汽车零部件行业分别下跌7.36%和5.65%(截止到12月15日)，跌幅排在各行业首位。

作为汽车行业龙头的上海汽车集团，12月14日、15日连续两日下跌0.12%、2.15%。内地股市汽车板块的弱势表现，对H股亦产生明显的影响，刚在港交所挂牌的内地经销商集团“正通汽车”16日跌幅达5.15%。

今年中国汽车销量有望超出预期的1700万辆，甚至达到1800万辆水平。有投资者担忧，汽车产销高增长透支了消费者明年的消费能力。

上海汽车并不是近期汽车板块唯一的“受伤者”，几大上市汽车集团表现同样不佳。12月15日的行情显示，东风汽车下跌1.12%，季度跌幅至6.99%；长安汽车则下挫1.20%，季度跌幅为4.96%；情况最严重的是一汽轿车，当日下跌1.92%，季度跌幅达8.37%。17日午盘，上述汽车跌幅收窄，一汽轿车微涨0.01%，东风汽车下跌幅度收窄至0.57%。

投资者普遍认为，2009年、2010年由于国家的“汽车业三大鼓励政策”：减征购置税、汽车下乡以及汽车以旧换新补贴，刺激车市增长。现在金融危机的影响已逐步弱化，汽车的刚性需求提升，优惠政策已完成任务，明年很可能将不再延续。而北京等交通拥堵严重的大城市有可能出台限制购车政策，上述几点均指向明年的汽车产业难保目前增长速度。

一位徐姓汽车行业分析师表示，近期汽车股的下跌走势，一方面是投资者基于今年车市高基数的增长，对来年车市的预期悲观；另一方面则是获利了结，部分基金公司的减仓导致，尤其是现在A股市场的汽车股估值比港股市场还要低。

该分析师预测，2011年汽车股的走势将与2010年保持一致：第一季度，基本面开始下滑，第二季度将成一个很好的买入节点，8月份，基本面将有环比好转。

不仅如此，在港股市场上，华晨汽车、比亚迪都遭遇振荡，还有12月份才在港交所挂牌上市的内地汽车经销商集团正通汽车在连续大跌数日之后，17日，午盘收于每股7.1港元，微涨1.43%。另一家内经汽车经销商集团中升控股，也由此前最高的每股20港元跌至16.9港元。

券商分析

2011年中国汽车行业运行“前低后高”

今年的股市已进入收官阶段，机构投资者套现回笼资金布局来年大市，对汽车行业明年走势的观望态度，已率先体现于股票市场上。

民族证券

民族证券汽车行业分析师曹鹤认为，2011年中国汽车行业运行“前低后高”。预测2011年国内汽车销售量同比增长5%，行业利润总额下降30%，国产汽车价格下降2.4%。月度同比负增长的时间持续6个月左右，而全年车市的最高点将在9月份出现。

影响明年车市的负面因素包括：2010年年底汽车行业几大消费刺激政策均将面临到期，消费者额外增加的需求消失；另一方面北京治理交通拥堵综合措施出台，而江苏、浙江、四川等省市多个地方政府同样在酝酿出台“限车令”。上述两点引发了年底的购车潮，汽车透支消费影响未来走势。

中信证券

中信证券分析师称，当前A股主流汽车公司估值水平相当于今年10一12倍，明年9一11倍，依然处于市场较低水平，随着对于宏观调控忧虑的逐步消化，以及对于汽车需求信心的逐步增强，优势汽车公司的估值水平将有望逐步修复，维持汽车行业“强于大市”评级。

东方证券

东方证券看好汽车股后续增长，分析师认为，驱动中国乘用车市场长期快速增长的因素并未改变；而购置税优惠政策退出，并不会大幅影响乘用车市场，目前节能补贴政策基本覆盖了主流乘用车企业的小排量热门车型，补贴力度甚至高于购置税优惠的力度。

更重要的是，个人所得税改革政策将改变消费者对未来可支配收入的预期，将明显促进汽车等可选消费品的需求释放，有望维持乘用车行业的高度景气。