两者合并受制于州政府

从目前大众公司的股权结构来看，保时捷拥有将近51%的股份，是第一大股东；第二大股东是德国下萨克森州政府，拥有20%的股份。根据德国《大众法》，下萨克森州政府有权否决大众公司的战略决定。德国下萨克森州的州长Christian Wulff表示他已经准备好探讨大众的未来了。不过，德国政府并无意在财政上支援保时捷偿还债务。

据德意志银行基金经理郑骢向新华社表示，无论双方谈判出现什么波折，但有一点是肯定的，那就是两家公司的整合对双方都有好处，因为新集团将集高中低档轿车和卡车生产为一体，更具规模效应。他认为，未来双方在股权分配、人事安排及业务整合等方面必然有一番较量，但一体化方向不会改变。

保时捷大众结缘始末

2005年9月：保时捷成为大众最大股东。

2007年2月：保时捷增持大众汽车股份达到31%。

2007年6月：保时捷把公司更名为欧洲保时捷汽车控股股份公司。

2007年10月23日：《大众汽车公司法》被判废止，保时捷控股大众倒计时。

2007年11月5日：迫于工会和高股价压力，保时捷推迟并购大众汽车。

2008年3月3日：监事会批准保时捷将其大众股份增加到50%以上。

2008年6月8日：保时捷在其60周年纪念日上称将增持大众股份到50%。

2008年6月18日：德国下萨克森州追加购入50万只大众股，抵制收购。

2008年7月23日：欧盟委员会批准保时捷收购大众。

2008年9月16日：保时捷宣布拥有大众汽车公司35.14%的股份，掌握了实际控制权，使大众汽车成为旗下子公司。

2009年1月5日：保时捷汽车公司已增持大众汽车普通股达到50.76%。至此，保时捷已经成为大众最大的股东。而根据保时捷预计，在2009年保时捷会将这一比例提升至75%。

2009年5月6日：双方同意组建集团公司，将与相关方探讨具体合并事宜，预计4周内合并完成。

记者观察：“恋爱中的犀牛”

早在去年保时捷持续增持大众股份的时候，我就有好几个疑问：第一，旗下品牌如何处理？第二，豪华跑车会否“打架”？第三，能否与工会达成妥协？

现在看来，即使双方的关系从保时捷收购大众，到双方“合并”平起平坐，这三个问题依然存在。甚至，更大的问题还将出现：那就是利益分配。

这里指的利益分配，包括好几个方面的问题：新公司的股权问题、公司高层职位分配、旗下车型舍谁保谁……这就好比结婚了以后两人谁做饭谁洗碗一样，永远都是个难缠的事儿。

从2005年“保众”结缘一路走来至今，都是保时捷占据主导地位，收购股份、更名、扫清法律障碍、持续增持股份……大众只得靠下萨克森州的20%股份才能够稍稍有所抵制。可以看到，保时捷向来资金充沛，并不存在缺钱的问题。但近6个月以来，保时捷却开始出现“疲态”，销量下滑和金融危机的双重打击，让保时捷开始负债累累，只能靠大众的股份来实现盈利。这使得原本处于劣势的大众开始有话语权，有媒体甚至称，大众已经开始“反客为主”了。

在金融危机肆虐的2008年，大众汽车集团逆市增长，在全球共销售新车630万辆，同比增长1.3%，使销售额攀升4.5%，达到1138亿欧元；全年营业利润达到63亿欧元，比上一年增长3.0%；税后利润达到47亿欧元，比去年同期增长13.7%。这确实给大众提气，化被动为主动也是意料之中。

有时候看看，大众和保时捷就好像“恋爱中的犀牛”，相互吸引，可双方在恋爱期间就已经掐得不可开交，真到“领证”之后，吵闹打架必然是家常便饭。

两个性格都很强的人在一起不会长久，两个实力都太强的公司合并也未必是好事。谁知道呢？

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