自主品牌、新能源及新动力总成将进一步发展。上半年公司自主品牌荣威及MG品牌共计销售5.8万辆，同比增长46%，自主品牌的营销规模依然不能带动母公司扭亏，需要进一步扩大。公司近期公布了定向增发方案，募资投向自主品牌、新能源及自动变速箱项目，我们认为定向增发如能顺利进行将使得上汽占据竞争的至高点。

投资策略。我们认为市场过分担忧汽车行业下行周期，虽然未来两个季度，汽车整车销量增速会有所下滑，但是轿车作为消费品，有着一定的刚性，因此绝对量不会有大幅度下滑。我们预计公司10年、11年每股收益达到1.3、1.6元，维持对公司的“买入”评级。风险提示: 宏观经济增速超预期下滑影响汽车消费。(山西证券 白宇)

一汽轿车(000800)：整体上市平台落空 成长性仍值得乐观

上半年，公司实现销售收入179.11亿元，同比增长53.97%;实现归属于上市公司股东的净利润约为13.37亿元，同比增长149.69%;每股收益0.82元，公司经营稳定，增长质量较高;公司上半年ROE 为16.16%。

上半年，公司销售毛利率为24.86%，比去年高出3.20个百分点，主要是因为去年同期奔腾系列和马自达系列均有新产品推出，资本支出、费用摊销比较高，而今年相比较小。另外去年同期小排量车销售火爆，对公司产品销售不利。

上半年，公司整车销售129661辆，同比增长超过72.16%。

其中，自主品牌奔腾累计销售70397辆;马自达系列累计销售59449辆，自主品牌产品成为公司销量增长的主力。

公司投资 17.99亿元新建年生产能力为10万辆的轿车生产基地。目前新基地建设项目总体完成，已经具备了整车生产完整的四大工艺，生产能力在逐步提升，项目收益逐步产生。

由于公司作为整体上市平台的希望基本落空，本轮反弹幅度较小，但我认为公司的成长性不错，新产能、新产品不断推出，考虑到行业仍处于投资心理下行周期，我们维持公司“谨慎推荐”的投资评级不变。(东北证券 刘立喜)

东风科技(600081)：盈利快速提升 业务整合可期

公司是东风有限公司旗下汽车零部件业务企业。主导产品包括汽车内饰系统、电子电器系统、汽车制动系统等三大类。公司主要客户为东风重卡等商用车企业(配套制动系统、仪表、饰件)，东风神龙等乘用车企业(配套仪表电子、座椅、内饰件)，以及东风汽车集团旗下其他公司等。

现有业务2010年盈利能力显著提升。尽管09年汽车市场繁荣，但公司主要客户东风重卡、东风神龙市场表现偏弱，公司当年仅微盈0.10元。2010年上半年，东风重卡(+l65%)、东风神龙(+49%)等公司市场地位显著提升，公司实现每股收益0.40元(扭亏)。我们对下半年的重卡及乘用车市场维持相对乐观判断，预计公司盈利能力有望持续，下半年盈利不逊于上半年。

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