汽车重组政策年底前出台 12股整合预期最大(6)_汽车

汽车重组政策年底前出台 12股整合预期最大(6)

2010年09月17日 21:58南方网【大中小】【打印】共有评论0条

避免同业竞争，除将涉及同业竞争的非上市公司相关资产转让给其他公司或转让、托管给潜在同业竞争的上市公司这两种处理方法以外，采取最多、实践效果最好的方式是将发起人所有与上市公司有同业竞争的资产全部重组到上市公司。长安汽车此次采取的就是这一种做法。

生产、销售和品牌的整合是资产整合的基础，也是长安汽车继调整管理层之后，所进行的第二部分调整，即战略发展规划调整的重要组成部分。(西南证券庞琳琳)

江铃汽车(000550)：销量大幅提升，战略调整可期

净利润同比大幅提升。上半年公司实现营业收入76.75亿，同比增加62.5%，实现净利润10.58亿，同比增加134.1%，归属母公司利润10.42亿，同比增加140.6%，对应每股收益1.21元，比去年同期增加142%。

销量大幅增长，高于行业平均水平。上半年公司销售8.8 万辆整车，同比增长66%，其中:JMC品牌轻卡销售3.4万辆，同比增长53%;JMC 品牌皮卡及SUV销售2.9 万辆，同比增长73%，;全顺商用车销售2.5万辆，同比增长77%。同期，轻卡同比增速41%，SUV同比增速133%，轻客同比增速34.5%，各个细分领域市场占有率均有所提高。在各车型中，全顺商用车单价较高，销量占整车总销量的28.4%，是公司盈利大幅提升的主要来源。

良好的成本控制进一步提升盈利能力。2010年上半年，公司毛利率为26.1%，比去年同期增加1.3%，三项费用率略有下降，其中销售费用率为5%，下降1.8%，管理费用率为3.7%，下降1.6%，财务费用率-0.5%，下降0.1%。我们认为，10年上半年市场整体好于去年同期，产销规模迅速扩大，减少了固定投资回收期，摊薄了产品成本，导致了毛利率攀升至历史最高值，三项费用率显著降低。

新产品、新产能成公司未来亮点。公司正面临战略调整，将SUV市场作为了新的突破口，预计今年下半年公司将会推出新款SUV产品N350。之前公司推出的SUV产品宝威和陆风1-7月共销售10610辆，销量不是很理想。作为首款自主品牌的SUV车型，N350被寄予厚望，能否一扫之前颓势，在SUV市场中站稳脚跟，是公司战略调整中的关键一步，其销售情况值得关注。同时，小蓝基地也已开始了前期工作，设计产能20万辆，预计2013年投产，顺利投产后将有效缓解公司生产瓶颈，巩固和提升公司的市场地位和市场占有率。

维持增持评级。结合汽车整体市场的判断，我们预计公司10、11、12年公司的每股收益分别为1.97元，2.27元，2.63元，给予公司目标价31.52元，维持增持评级。(东海证券吴文钊)

威孚高科(000581)：上调公司盈利预测估值具有提升空间

公司短期经营情况较好。上半年公司经营情况良好，实现归属上市公司股东净利润3.19 亿元，同比增长263.3%，对应EPS0.56 元，其中一季度0.20元，二季度0.36 元;短期内公司生产情况较好，盈利水平依然稳定。