做大才有上市希望

“通过新设和收购4S店迅速扩大规模，已成为国内大型经销商的战略选择。例如中升控股2009年收购15家4S店，使公司4S店数量同比上升56.7%。在门店大幅扩张的推动下，公司营业收入和净利润同比分别增长30.1%和115.1%。”银河证券研究部分析师陈雷表示。

以物产元通为例，新的增发募资计划中将兴建17家4S店，其中浙江省内16家，青海1家。其中，浙江省内，物产元通希望能够申领到中高端品牌的代理权，从而提升公司的净利润率；而在青海的新店，有望将触角深入中西部地区，并复制浙江的成功模式。

长期以来4S店由于场租、建店成本、库存等费用，赚钱效应一直难以显现。“这就是为什么汽车经销商上市的比较少，因为A股要求连续3年盈利，很多企业达不到要求。”罗磊表示。

物产元通2010年上半年的业务净利润率仅为0.5%～0.6%，而行业的平均水平在1%左右。“能达到2%的企业，那就非常了不得了。”这一情况下，做大几乎成为各个汽车经销商的不二之选。

以中升控股赴港上市为例，原本希望募资10亿美元，而路演期间“丰田召回事件”愈演愈烈，以丰田为代表的日系产品为主要经销品牌的中升控股，其市场估值受到了负面事件的影响，最后仅募集到预期三分之一的资金。

不过，分析师认为，正是因为中升控股较大的规模，使其在受到“丰田召回事件”的影响以及上半年日系品牌集体表现不佳的影响后，依然能够维持经营。而很多中小经销商，面对上述事件，脆弱的现金流将难以为继。

在2008年底金融危机来袭时，针对全国上千家汽车经销商的调查显示，80%以上汽车经销商面临资金匮乏、经营亏损的压力；43%的经销商面临资金链断裂或被兼并的危险；84%的经销商不满意或很不满意厂、商关系状况，汽车经销商普遍认为，做大有望改变上述情形。

但绝大部分经销商离“大”差距甚远，离“强”则更远。以美国最大的汽车经销商AutoNation为例，其每年销售额为280亿美元，如此规模，不仅让公司更易抵挡市场的波动，对厂家的话语权也大幅增加。

目前绝大部分的厂家上市圈钱的目的还是圈地。庞大汽贸董事长庞庆华就对媒体表示：“企业成功上市后，首先占领黄河以北地区，争取5年左右时间，使公司经营网点总数超过1000家，汽车销量超过100万辆。”不过，上市也帮助企业做强。庞庆华表示：“上市不仅是为了融资，更重要的是完善现代企业管理、公开透明、接受监管、不断进步。”

“汽车经销商为什么要上市呢？不仅缺钱，还缺人。”罗磊表示，随着汽车逐步进入买方市场，汽车的后市场环节被越来越重视，依靠“服务”而不是“销售”赚钱的理念[综述 图片 论坛]逐步深入人心。而只有上市公司，各种运作更加规范，才能吸引到一流的管理人才。

汽车销售60%的利润体现在售后环节，通过经销商的各种服务来实现。随着国内汽车市场高速发展了四分之一个世纪，厂家和经销商都意识到中国汽车市场已经从“产品时代”过渡到“服务时代”。

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