专家分析之一：“华晨系”初期可以使用的资金解决方式

我们无从知道早期“华晨系”资金的具体解决办法，在这里，我们仅对“华晨系”当时可以运用的金融工具进行介绍。

早期“华晨系”下的“香港华博”，持“金杯客车”的股份比例25%，这是外商投资中国企业并可以称为中外合资企业的下限。按“金杯客车”3000 万美元注册资本计算，“香港华博”需出资：3000万美元 ×25% = 750[综述 图片 论坛]万美元

按当时的“中外合资企业法”，“香港华博”第一次到位资金最低只需：750万美元 ×25% = 187.5万美元，欠余资本可在3 年内分步到位。

因此，当时“香港华博”只需实质出现金187.5万美元，先获得“金杯客车” 25%股权，即拥有三年的“借鸡生蛋”时间。

在“华晨控股”操作“金杯客车”相同时期，印尼商人黄鸿年注册的“中策”充分运用这一策略，收购了“太原轮胎”、“北京五星啤酒”和泉州市国有企业，并分别在美国纽约、加拿大多伦多上市。

事实上，即使“华晨系”当时没有187.5万美元现金，如果利用香港的货币市场和资本市场，还可以获得更多的资金支持。比如：

1.“抵押贷款”

“香港华博”收购的 25% 的“金杯客车”股份是实实在在的实物资产，香港银行(或持“放款牌”的财务公司)一般给予70% 的抵押贷款，即“香港华博”收购“金杯客车”25%股权的自有启动资金最低只需：187.5万美元×30% = 56.25 万美元

2.“过桥贷款 (Bridging Loan)”

另一种可以采取的办法是，如果“香港华博”的收购立志于三年内上市的话(不过，在当时境外上市是难以想像的)，它的“海外投资银行”伙伴可以提供“过桥贷款”帮助，即投资银行先借56.25万-187.5万美元给“香港华博”，待“金杯客车”上市之后还贷。

在中国，由于券商不得从事商业银行业务，因此不能进行此项业务。美国商业银行也不能从事该业务。但海外投行尤其是欧洲投行是可以投行与商业银行混合经营的。香港的相关业务更为简便。“北京控股”(香港上市公司)上市和“北京四通” 管理层收购(MBO)时，摩根士丹利就曾向他们提供过渡性融资安排。

另一方面，“华晨系”在百慕大等地区注册公司并回内地投资，为以后的财技运用—将这些资产海外上市、增资扩股、资产转让等，提供了便利。

“华晨系”若在内地注册公司，想到海外上市，就不得不涉及到将资产转移到海外的问题。这对于汽车业这一高度受保护行业，想解决这一问题是难以想象的。“华晨系”通过在境外注册公司，有效回避了此类问题。

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