凤凰汽车评论 广汽集团3月25日发布了2014年年报，数据显示，公司2014年实现营业收入223.75亿元，同比增长18.87%；实现净利润为31.85亿元，同比增长19.37%；净资产收益率为9.27%，同比增长0.99%；毛利率提升至15.27%，较前一年增长0.87%。公司财报称，业绩增长主要受益于公司陆续推出新车型，主要合资企业销量恢复增长。

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财报显示，广汽集团去年连同合资、联营公司共实现汽车产销121.85万辆、117.23万辆，同比分别增长20.95%和 16.69%；同比增幅高出行业 10 个百分点。而集团摩托车产销继续保持逆势增长势头。

数据披露显示，广汽本田、广汽丰田2014年分别实现营收598亿元、538亿元，贡献利润分别为12.24亿元、18.28亿元，可见合资公司对集团的业绩影响仍较大。其中，广本在2014 年销量增长12%的背景下，营收仅增长2.3%，净利润则下滑23%，主因贡献主要利润的中级车下滑严重，雅阁全年销售10.8 万辆，下滑9%；歌诗图销售2.2 万辆，下滑52%。

广汽自主品牌车型去年表现优异，广汽传祺品牌年销售4.1 万辆，增长110%；传祺GS5年销售7.5 万辆，增长15%。机构分析称广汽乘用车制造环节已经实现盈利，但由于起步较晚、研发费用增长、基地折旧等诸多原因影响，预计未来三年广汽自主品牌或仍将处于亏损状态。

此外值得关注的是，广汽销售及财务费用均同比出现大幅上扬。根据财报披露，广汽2014年销售费用增加7.61亿元，主要是用于市场推广、销售奖励、物流以及售后服务费随销量增加而相应增加；财务费用达到3.03亿元，同比大增88.20%，公司称主要是由于集团平均借款额增加导致利息支出增加，且增幅高于利息收入增幅所致。数据显示，广汽2014年期末短期借款达到45.40亿元，同比增加68.15%。

不难想象，广汽在未来加大自主品牌投入、合营品牌推出新款车型、固有合营品牌进军中级车市场及中型SUV市场等诸多方面都将持续增加销售和财务费用，并将对业绩产生一定影响，届时将大大考验公司盈利和经营能力。

行业竞争愈发激烈，广汽自身竞争优势的不明确，使得机构对于广汽未来发展出现不同见解。

兴业证券认为公司盈利低点已过，未来几个季度盈利增速可能进入加速阶段，广本、广丰竞争力的回升与JEEP 新车型导入两点因素将驱动公司2015-2017 增长，维持广汽“增持”评级。

申银万国（香港）则表示由于缺乏具有竞争性的SUV车型，广汽疲软的销量增长势头预计将持续，预计在2015年集团总销量增速将会放缓至10%左右。且虽然广汽业绩超预期，但分红派息不及预期，故将公司H股评级从“增持”下调至“持有”。